新三板公司IPO八月迎开门红新农股份净利润翻倍成功过会

2018/8/8 10:16:07 犀牛君王艳妮

新三板公司IPO遭遇“黑7月”后，在八月初迎来开门红，新农股份（831868）顺利过会。

新农股份自2016年11月11日进入上市辅导，并于2017年6月30日上市申请获证监会受理。从受理到过会，共耗时403天。

资料显示，新农股份主营化学农药原药及制剂、精细化工中间体的研发、生产和销售业务，属于化学农药行业，公司产品涵盖农药原药、制剂、精细化工中间体三大类，主要产品有毒死蜱原药及制剂、三唑磷原药及制剂、噻唑锌制剂、乙基氯化物、N-(乙基丙基)-3,4-二甲基苯胺等。

化学农药行业属于精细化工产业，位于整个化工产业链的末端。农药中间体、农药原药合成和制剂加工构成了完整的农药产业链，新农股份在农药行业上产业链布局较为完善。

不过，化学农药行业近年来并不平静，2016 年，受美国等国家禁止或限制使用毒死蜱的影响，毒死蜱行业整体收入下滑。2017 年美国毒死蜱禁用请愿最终未获通过，再加上国内环保核查日益趋严，市场供货减少，毒死蜱原药市场像坐了一次过山车，在当年市场逐渐回暖。

而新农股份也顺势抓住了这一难得机遇，为IPO过会争取了足够的胜算。

据招股书显示，2015年至2017年公司营收分别为5.37亿元、5.99亿元、8.08亿元，归母净利分别为3758.66万元、3886.93万元、7601.70万元。

可以看到，报告期公司前两年的业绩可谓不温不火，直至2017年才有了大幅增长。对此，新农股份解释称，主要受农药整体市场行情回暖影响，公司的各主要产品销售额均呈现增长势头，另外受 2017 全国范围内的环保核查影响，行业供给有所减少，也进一步增加了公司的销售份额。

新农股份近年来营收以内销为主，产品外销仅占三成。根据中国农药工业协会统计数据，2014 年-2016 年我国农药行业的销售额分别为 3008.41 亿元、3107.20 亿元和 3308.67 亿元，以新农股份2016 年销售收入为 5.99 亿元计算，公司2016 年的市场占有率为0.18%。

虽已成功过会，但新农股份招股书中暴露的问题还是值得持续关注。据了解，新农股份制剂产品销售采取的是经销商销售模式，公司同经销商均为卖断式销售，但经销商数量近三年来一直保持在370位左右，公司的经销商下游以二级经销商为主，占比均达92%以上。

有业内人士指出，在IPO经销模式的审核实践中，对于发行人经销商的最终销售情况一直是核查的重点和难点，而新农股份还存在经销商大量继续向下游经销商销售的情形，从某些IPO案例的反馈意见来看，核查覆盖的比例一般情况下要达到70%。此次新农股份顺利过会，或许是审查力度的放松。

除此之外，以新农股份列出的同类产品竞争对手来看，三唑磷产品市场的主要竞争对手沙隆达A（000553）、中间体产品主要竞争对手贝斯美（837938）、毒死蜱产品市场的主要竞争对手红太阳（000525），3家公司2017年营收及净利方面均有较大幅度增长。

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以同属新三板的贝斯美为例，2017年公司营收4.34亿元，较2016年的3.38亿元大涨28.40%，2017年净利0.77亿元，相比于上年同期0.41亿元大涨87.80%。

值得关注的是，贝斯美已于2018年5月2日提交了上市材料，准备冲刺创业板，至于能否同新农股份一样顺利过会，让我们拭目以待。

新三板公司IPO八月迎开门红 新农股份净利润翻倍成功过会