安井食品“资金饥渴”：上市4年融资20亿欲再募资57亿或面临“消化不良”

2021/6/28 16:01:39 挖贝网李矛

去年营收69.6亿元，欲融资57.4亿元，安井食品（603345）患“资金饥渴症”。

公告显示，安井食品是2017年2月在上交所主板上市，4年下来该公司通过IPO和发债等方式共向市场融资20亿元。雄厚资金支持下，安井食品近4年取得快速发展，营收复合增速超过23%，净利润复合增速超过30%。

然而，经营业绩高增长并未能解决公司资金捉襟见肘的难题。2020年报显示，安井拥有现金货币、购买理财产品、应收账款总额约为23亿元，与此同时，该公司短期借款、应付账款、合同负债等达到18亿元。

面对资金紧张，安井食品近日抛出一份57.4亿元巨额融资计划书。募集资金主要用于扩大再生产。其中，新建两个项目、扩建三个项目以及三个项目的改造升级等。

据介绍，项目建设周期最长为4年，新增产能71.3万吨。数据显示，2020年安井食品产量为51.3万吨，销量为48.9万吨。

产能不止翻一番，安井食品或面临“消化不良”。

患“资金饥渴症”

安井食品主要从事速冻火锅料制品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）和速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。

公告显示，该公司自上市以来就患上“资金饥渴症”。

2017年2月，安井在上交所主板上市融资了6亿元，主要用于泰州安井新建年产16万吨速冻调制食品项目、无锡民生扩建年产 4.5 万吨速冻调制食品项目。之后，2018年7月和2020年7月分别通过发行可转债方式分别募资5亿元和9亿元。

另外，该公司近4年来实现净利润总计约为14.4亿元，分红派现约为4.9亿元，未分配利润接近10亿元。

4年获得近30亿元资金支持，安井食品目前仍然缺钱。该公司2020年年报显示，截至到2020年12月31日，安井食品拥有现金货币、购买理财产品、应收账款总额约为23亿元，与之对应，公司的短期借款、应付账款、合同负债等达到18亿元。

这意味，安井食品短期账上能支配现金只有5亿元。

欲再融资58亿元

既然登陆了资本市场，缺钱的安井再次想到融资。近日，安井食品抛出一份巨额融资方案。

融资预案显示，安井此次计划融资57.4亿元。资金主要用于扩大再生产和补充流动资金。其中，17.1亿元用于新建两个项目，19.78亿元用于三个项目的扩建、5.11亿元用于三个项目的改造升级、1亿元用于信息化建设项目、3亿元用于品牌形象及配套营销服务体系建设项目，11.41亿元补充流动资金。

对于上述扩产项目，安井食品给出乐观的预计。

安井称，两个新建项目和三个扩产项目，建设周期均为4年，静态投资回收期（含建设期）均在9年左右；三个改造升级项目，建设周期为3年，静态投资回收期（含建设期）都在 8.3年左右。

产能不止翻一番

融资预案显示，安井此次募投项目分为新基地建设和老基地扩建两大类。

新基地建设包括广东安井年产13.3 万吨速冻食品新建项目、山东安井年产 20 万吨速冻食品新建项目，合计新增 33.3 万吨速冻食品产能。主要生产速冻火锅料、速冻米面制品及速冻菜肴制品。

安井食品表示，新上项目将有效缓解公司面临的产能不足问题，进一步提高公司的市场份额，巩固行业领先地位。此外，公司在广东佛山、山东乐陵两地新建生产基地，开拓华南市场，深度发展华东市场，从而完善公司的全国性战略布局。

老基地扩建包括河南三期年产 14 万吨速冻食品扩建项目、泰州三期年产 10万吨速冻食品扩建项目、辽宁三期年产 14 万吨速冻食品扩建项目，合计新增 38万吨速冻食品产能。

安井食品称，扩建项目将在现有基地的基础上增加产能，缓解产能不足问题，扩大经济效益，巩固区域优势。

新建项目和老基地扩产项目，将新增产能71.3万吨。而该公司2020年产量为51.3万吨，销售为48.9万吨。

4年后，新老产能将达到122.6万吨，产能不止翻一番。

或面临“消化不良”

目前，安井食品销量为48.9万吨，4年后新增产能全部投产，总产能将达到122.6万吨。面对猛增的产能，安井或面临“消化不良”。

数据显示，2017年至2020年，安井食品营收增速分别为16%、22%、23.7%和32.25%。如果未来4年安井仍然能保持过去的增速，新增产能将有望消化。

理想很丰满，现实和骨干。

安井所处的行业发展速度并不乐观。该公司的竞争对手、同为上市公司的海欣食品和三全食品，近年来营收增速大致维持10%左右。

而且随着竞争的加剧，两家公司的毛利率均呈现快速下滑态势。海欣食品毛利率从2018年33.28%下滑至今年一季度23.16%。同期，三全食品毛利率从35.5%下滑至28.65%。

面对竞争对手的挤压，安井食品毛利率明显低于同行，近年来在25.7%至26.5%之间波动。

暴增的产能，安井食品或面临“消化不良”。

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安井食品“资金饥渴”：上市4年融资20亿欲再募资57亿 或面临“消化不良”