小影科技商业模式转型后业绩快速提升广发证券：持续受益短视频行业发展

2021/10/27 8:38:30 挖贝网李辉

广发证券发布的研报显示，近期向深交所提交招股书的小影科技产品矩阵完善，创始团队深耕行业多年，商业模式转型后营收利润高速增长，经营性现金流稳健，预计未来移动端视频创作软件行业竞争将向更为精细化、专业化方向发展，公司将持续受益短视频行业发展。

商业模式转型后业绩提升

小影科技是国内专业的第三方移动端视频创作软件和服务提供商，聚焦移动视频创作软件领域超过九年，凭借雄厚的研发实力与技术资源，开发出涵盖大众、专业、商业用户结构完整的短视频创作软件产品矩阵，主要产品为小影、VivaCut和节奏酱等。

在产品变现上，小影科技旗下的主要产品均为具备工具属性的移动端视频创作软件，解决问题+提升效率为软件的核心，难以通过单一的“免费+广告”商业模式实现大规模盈利。小影科技2017年转型为以订阅为主，“免费+广告”模式为辅的商业模式,显著提高了矩阵产品的商业价值及公司盈利能力。

招股书数据显示，小影科技2018年至2021年1-6月营业收入分别实现1.41/1.96/3.02亿元和1.90亿元，2019年和2020年同比增速达到38.40%和54.06%，2018年至2020年均复合增长率则为46.02%；2020年和2021年1-6月净利润分别实现4316.90万元和4199.18万元，实现营收利润双双高速增长。

具体来看，其中订阅收入2018年至2020年分别为1.15亿元、1.68亿元和2.85亿元，年均复合增长率为57.44%，2019、2020年同比增速分别为45.71%和70.11%，持续高速增长；同时，随着公司小影和VidStatus两款产品的广告展示位置增加、广告展示形式丰富，以及节奏酱(TempoApp)用户数量提升，预计公司的互联网广告服务收入也将保持快速增长趋势，为公司提供了新的增长点。

用户付费意识增强

当前，短视频行业在全球蓬勃发展，作为短视频创作者最重要的生产力工具，越来越多的大众用户和专业用户愿意为创作软件付费，同时，短视频传播优势能够显著提升商户产品营销知名度，带来更高的流量和商业价值，商业用户为创作软件付费的意愿亦逐步增强。

从小影科技旗下的三款主要产品，面向大众用户的小影（VivaVideo）、面向专业用户VivaCut、以及为用户提供模板视频创作服务的节奏酱（TempoApp）来看，付费用户数和每付费用户平均收入在近年均保持稳定增长，其中，VivaCut和节奏酱（TempoApp）不仅付费用户数增长迅猛，每付费用户平均收入还要高于拳头产品小影（VivaVideo）。

2018年至2021年1-6月，公司主要产品小影（VivaVideo）、VivaCut 和节奏酱（TempoApp）订单收入金额、付费用户数量和每付费用户平均收入情况如下：

随着短视频成为当下最具代表性的大众文化表现形式，全球短视频相关领域均成快速增长趋势，根据《中国网络视听发展研究报告》，2020年末，国内短视频行业市场规模达到2051.3亿元，2016-2020年市场规模年复合增速达到222.34%；预计 2021 年-2022年，我国短视频市场规模分别达到 2,884.9 亿元和 3,860.7 亿元。

这也为上游的视频创作软件和创作服务领域带来巨大的市场增长空间，在用户付费意识逐步增强的背景下，小影科技尚处于市场增长的红利期。

多重优势打造产业护城河

作为信息传播媒介，各类短视频已经渗透到生活、娱乐、商业、教育等不同应用场景，用户创作需求不同，对视频创作软件的使用需求也存在差异，广发证券在研报中预计，未来专业化移动端视频创作软件将不断出现，使得移动端视频创作软件行业竞争将向更为精细化、专业化方向发展。

对比来看，短视频平台推出的视频创作软件虽然能够借助自身平台迅速获得用户，但其提供的视频剪辑功能、视频模板等主要服务于自身短视频平台客户，无法完全满足不同短视频平台用户的视频创作需求。小影科技等专业第三方移动端视频创作软件和服务提供商更能理解用户需求，拥有更强的竞争力。

作为全球较早进入移动端视频创作软件业务领域的企业，小影科技积累了丰富的运营经验和全球化品牌口碑，产品用户遍布全球200多个国家和地区，可以通过分析当地市场环境、发展阶段及未来发展趋势，实现最优策略的探索和执行落地，对开创更广阔的市场机会和市场空间具有先发优势，赋能视频创作生态的繁荣发展。

小影科技 IPO

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