半导体行业并购潮背后:行业进入整合阶段 多起百亿级并购或催生行业巨无霸
古人云:“一叶落知天下秋。”意为通过个别的细微的迹象,可以看到整个形势的发展趋向与结果。从今年半导体行业的并购重组现象来看,我国半导体行业或许已经进入了整合阶段,并且在这轮整合潮中,或有行业巨无霸诞生。
首先,今年A股半导体行业并购事件频发。据芯辰大海不完全统计,截至11月8日,A股涉及半导体行业的并购重组计划约50起。仅在11月1日至8日的8天时间内,就发生了兆易创新(603986.SH)收购苏州赛芯、晶丰明源(688368.SH)收购易冲科技、希荻微(688173.SH)收购诚芯微等数起收购事件。
其次是,今年半导体行业发生了数起百亿级并购事件。比如,华润集团收购长电科技。此轮收购后,在A股市场,华润集团将拥有2家700亿级别的半导体行业上市公司,即华润微和长电科技(截至11月8日收盘,华润微和长电科技市值均超过700亿元)。
行业龙头摆上货架 发生多起百亿级并购
从今年半导体行业的并购案例来看,大多数都是围绕产业整合进行的,并且交易额多在10亿元以下。比如最近的发生的兆易创新5.81亿元收购苏州赛芯70%股权一事。兆易创新是国内存储芯片设计头部企业,主要产品是存储芯片、MCU(微控制器)、传感器等。苏州赛芯的主要产品包括锂电池保护芯片、电源管理芯片等模拟芯片。兆易创新表示,收购后者是为了推动公司模拟芯片战略。
但是,除了交易额在10亿元以下的收购,今年A股半导体领域,还有数起百亿级(或有可能能达到百亿级)的收购。摆上货架的,不再是初创公司、中小型公司,而是半导体细分行业龙头。
比如,今年3月,长电科技发布公告称,磐石香港拟以116.58亿元收购22.54%的股权,公司实控人将变更为中国华润。而长电科技是全球第三、中国大陆第一的芯片封测巨头。
今年9月,TCL发布公告称,公司拟通过控股子公司 TCL 华星收购乐金显示(中国)有限公司(IT之家注:简称“LGDCA”)80% 股权、乐金显示(广州)有限公司(简称“LGDGZ”)100% 股权,基础购买价格为 108 亿元人民币。有资料显示,2022年全球TFT-LCD领域,LG的市场份额全球第五。
今年10月,光智科技发布公告称,公司拟通过发行股份及支付现金方式,收购先导电科100%股份,不过在公告中,光智科技并没有透露此次收购的具体价格。但根据胡润研究院发布的《2024全球独角兽企业榜》,先导电子科技股份有限公司(先导电科)以210亿元的估值位列第320名。据悉,在ITO 靶材领域,2022 年以后,先导科技 ITO 靶材各年市场占有率超过30%,居全球首位。
半导体行业进入整合阶段 行业巨无霸或将诞生
透过现象看本质,为什么今年会发生半导体行业并购潮?
从行业发展的角度来看,此轮并购潮,正值我国半导体产业规模已经发展壮大到一定程度,但行业内龙头企业的营收占全行业总收入的比例却不高的特殊阶段。参考过去十年,我国手机、汽车等行业的发展情况,这一现象或许意味着我国半导体产业已经进入整合阶段,再加上政策的助推,或许未来将有行业巨无霸诞生。
从行业规模上来看,数据显示,A股159家半导体上市公司2024年上半年合计实现营收2738.31亿元。行业总规模方面,目前尚无权威数据,但中国海关数据显示,2024年上半年,中国集成电路相关产品出口5427.4亿元(764.08亿美元),同比增长25.6%。另外,今年上半年,A股半导体行业龙头中芯国际营收为262.69亿元。
也就是说,今年上半年,A股半导体行业上市公司的收入,仅占我国集成电路相关产品出口额的一半左右。行业龙头中芯国际的收入,仅占我国集成电路相关产品出口额的4.8%。
这样的行业集中度,参考类似的半导体显示行业,可以说,有较大的提升空间。有数据显示,在半导体显示领域,也就是面板行业, 2023年我国市场规模约为5693.7亿元,而行业龙头京东方2023年的营收为1745.43亿元。
不知是否是巧合,目前我国正在大力支持半导体行业的并购。
2024 年9月24日,中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(“并购六条”),明确支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组,鼓励上市公司加强产业整合。
另外,自新“国九条”发布以来,上市节奏收紧,比如刚过去的10月份,A股市场有4家公司过会。而2023年全年,共有313家企业在A股上市,平均每月26家企业上市。
一增一减之下,在2024年迎来半导体行业并购潮也就不足为奇了。而且,部分半导体行业的并购,从并购方和并购标的的实际情况来看,颇有打造行业巨无霸的意味。
比如,今年华润集团对长电科技的并购。并购完成后,华润集团在A股市场,将拥有2家700亿级别的上市公司,即华润微和长电科技(截至11月8日收盘,华润微和长电科技市值均超过700亿元)。
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