沪硅产业70亿重大资产重组：归母净利润的亏损或进一步扩大或需警惕行业是否陷入内卷式竞争

2025/5/21 19:17:12 芯辰大海周路遥

2025年5月21日，沪硅产业（688126.SH）发布了重大资产重组草案。公司将通过发行股份及支付现金的方式购买新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿三家公司的少数股权。交易完成后，沪硅产业将持有三家公司的全部股权。

具体来看，此次重大资产重组分别涉及新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿46.7354%、49.1228%、48.7805%的股权，交易价格分别为18.52亿元、38.16亿元、13.72亿元，合计70.40亿元。

沪硅产业将以两种方式支付70.40亿元，其中现金对价3.24亿元，发行股份支付67.16亿元，发行价格为15.01元/股（截至2025年5月21日收盘，沪硅产业股价为18.23元/股），发行数量为447,405,494股（占本次发行股份购买资产完成后上市公司总股本的比例为14.01%）。

值得注意的是，为了筹集3.24亿元的交易对价。沪硅产业将进行定增，拟募资不超过21.05亿元，其中17.50亿元用于补流，3.55亿元用于支付此次重大资产重组的现金对价及中介机构费用。

对大部分财务指标没有影响但归母净利润的亏损进一步扩大

如果此次沪硅产业重大资产重组能够成功，将会产生一个不寻常的现象，即公司净利润不变，但归母净利润的亏损或进一步扩大。

公告显示，此次重大资产重组对沪硅产业的影响主要体现在净资产、归母净利润两方面，对公司的总资产、营业收入、净利润指标、行业地位是没有影响的。

其中，公司总资产维持在292.70亿元不变，但归属于母公司所有者权益从122.99亿元上升至170.76亿元；公司营业收入、净利润依旧是33.87亿元和-11.22亿元，但归母净利润从-9.71亿元变为-10.49亿元。

出现这种情况的原因在于，沪硅产业原本就是新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿持股比例超过50%的控股股东（包括直接持股和间接持股），三家公司的业绩原本就要并入沪硅产业的财报中，所以即便重组成功，沪硅产业的大部分财务数据也不会有变化。

但由于变成了沪硅产业100%控股的公司，所以无需计算少数股东权益，最终导致了沪硅产业净资产和归母净利润的变化。

硅片价格不振或进入“内卷式”竞争

喜欢看财经新闻的朋友可能经常会看到一个词，即“规模效应”，指的是规模越大，单位成本越低，对公司的利润越有利。不过，规模效益并不一定会带来利润的增加，比如碰上了 “内卷式”竞争。这有可能导致企业不得不扩张，但扩张并不一定会带来利润的上升。

那么，内卷式竞争在半导体硅片领域存在么？

我们不妨看看沪硅产业2025年第一季度季报。在季报中，沪硅产业描述了一个现象：行业需求上升，但半导体硅片价格不振。

今年一季度，沪硅产业营业收入为8.02亿元，同比增长10.60%；归母净利润为-2.09亿元，上年同期为-1.98亿元。

对于业绩的变动，沪硅产业表示，2025年第一季度，随着半导体整体市场持续回暖，半导体硅片市场也维持温和复苏态势，全球硅片出货面积同比增长 4.6%……伴随行业逐步向好的趋势及公司300mm半导体硅片产能的逐步释放，公司主营业务收入较上年同期增长约 13%……但是，由于产品价格的恢复仍有赖于市场的进一步提升，且公司扩产项目固定成本和前期费用较高，同时公司持续维持高水平的研发投入，导致相关成本费用也在持续增加。

另外，芯辰大海还注意到一个现象，目前我国已有多地开始建设半导体硅片项目。

不完全统计显示，我国已有多家半导体硅片制造商广泛布局了数十条8英寸和12英寸半导体硅片生产线，总投资额高达1500亿元以上。目前，已建成的8英寸和12英寸半导体硅片设计产能分别达到每月220万片和70万片。倘若未来1-3年内，已规划的8英寸和12英寸半导体硅片生产线能顺利建成并投产，我国的8英寸产能将激增至每月451万片，而12英寸产能也将达到每月682万片。

而且不止中国半导体硅片生产商在扩产，行业内的国际巨头也在扩产。2024年4月，信越化学宣布将在日本群马县伊势崎市新建一座12英寸硅片工厂，总投资为830亿日元（约合5.47亿美元）。今年，环球晶（GlobalWafers）宣布，其半导体硅晶圆制造厂GlobalWafers America（GWA）正式落成启用。与此同时，环球晶还计划在现有35亿美元投资的基础上，追加40亿美元用于该工厂第三、四期扩建工程，使其在美总投资额达到75亿美元。

沪硅产业重大资产重组

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