电科蓝天科创板IPO：应收账款规模近乎2年翻倍，1年以上应收账款近10亿元，关联销售占比超过50%

2025/7/9 18:51:34 挖贝网周路遥

相比于上市融资，或许快速收回近10亿元的1年以上应收账款才是电科蓝天的当务之急。

近日，科创板受理了电科蓝天的上市申请。该公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案，产品应用领域实现深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）广泛覆盖。

2022年至2024年，电科蓝天营业收入分别为25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元，归母净利润分别为2.09亿元、1.89亿元、3.38亿元。此次上市，电科蓝天拟融资15亿元，全部用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目。

应收账款规模近乎2年翻倍 1年以上应收账款接近10亿元

伴随着公司业务规模的增长，电科蓝天的应收账款规模也在增长。2022年至2024年，电科蓝天应收账款余额分别为12.32亿元、21.15亿元、23.21亿元。短短2年时间，电科蓝天应收账款余额就从12.32亿元增长至23.21亿元，规模接近翻倍。

在应收账款余额整体规模增长的同时，电科蓝天1年以上应收账款余额也在增长。通过电科蓝天提供的数据计算可知，2022年至2024年，电科蓝天1年以上应收账款余额分别为4.23亿元、6.33亿元、9.30亿元，分别占当期应收账款余额的34.33%、29.93%、40.07%。

面对着应收账款规模不断扩大的情况，电科蓝天在招股书中表示：报告期各期末，公司应收账款账龄集中在2年以内，2年以上应收账款金额较小、占比较低。

根据电科蓝天的回复，我们计算了电科蓝天2年以上应收账款余额。发现在2022年的时候，确如电科蓝天所说，2年以上应收账款余额规模较小，只有2000万元左右。但到了2023年和2024年，其2年以上应收账款余额规模可能就要引起重视了，分别为2.1亿元和3.11亿元。

其中，电科蓝天2到3年应收账款余额从2022年的1243.53万元增长至2024年的2.55亿元；3到4年应收账款余额从2022年的252.95万元增长至2024年的4642.58万元。

关联销售占比超过50% 关联采购占比达28%

除了应收账款方面的问题，电科蓝天还存在关联销售占比超过50%的情况。

招股书显示，2022年至2024年，电科蓝天关联销售的金额分别为12.68亿元、16.75亿元和16.51亿元，占营业收入的比重分别为50.30%、47.52%和52.79%。

同时，电科蓝天的关联采购交易占比也不低。2022年至2024年，电科蓝天关联采购的金额分别为5.03亿元、5.05亿元和6.36亿元，占营业成本的比重分别为26.53%、18.17%和27.54%。

面对着如此关联交易占比水平，电科蓝天强调，公司具备完整的业务体系并独立作出经营决策，关联交易严格履行审批程序，保证关联交易定价公允和公司及股东利益。未来，如果公司内部控制措施不能有效执行，出现关联交易定价不公允等情形，可能对公司及中小股东利益造成影响

同时，电科蓝天控股股东、实际控制人承诺，本公司将尽可能地减少和避免本公司及本公司控制的公司（以下统称“关联公司”）与电科蓝天及/或其子公司之间发生关联交易。对于无法避免或者有合理原因而发生的关联交易，本公司及关联公司将遵循市场公正、公平、公开的原则及正常的商业条件进行交易，交易价格按市场公认的合理价格确定，保证不通过关联交易损害电科蓝天及其他股东的合法权益。

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