齐云山拟港股上市：核心产品单价下滑，港股同等规模零食企业市值约3亿港元日均交易额约12万港元

2025/9/18 18:51:27

近期，零食企业齐云山向港交所递交了招股说明书，拟在港交所上市。

招股书显示，齐云山是一家专注于南酸枣食品产品的知名果类零食公司。根据灼识谘询的资料，在2024年，以零售额计，齐云山占我国南酸枣食品市场32.4%的份额，位居行业第一。

整体零食市场方面，灼识谘询数据显示，我国的零食市场呈现高度分散格局，按2024财年零售额计，前五大及前十大公司合计分别仅占总市场份额的5.9%及10.4%。按2024财年零售额计，齐云山在我国果类零食行业位列第九及占0.6%的市场份额。

与客户G合作促进业绩增长，但核心产品单价下滑

2022年至2024年，齐云山營業收入分别为2.17亿元、2.47亿元、3.39亿元，年內溢利及年内全面收益总额分别为2563.4万元、2370.5万元、5319.9万元。

齐云山表示，公司的总收入在2022年至2024年呈增长趋势。公司的旗舰产品，即南酸枣糕的收入由2022财年的人民币1.93亿元增加8.4%至2023财年的人民币2.09亿元，并于2024财年进一步增加40.8%至人民币2.94亿元。

齐云山进一步解释称，该增加主要由于消费者对品牌的认可度提升令市场需求增加及公司经销网络的扩张（包括2023财年下半年与客户G开展业务），线下经销商数量由2022年12月31日的140家增加至2023年12月31日的162家，并进一步增加至2024年12月31日的199家。

根据齐云山财报，客户G在2024年已成为齐云山第一大客户，齐云山对该客户的销售额为7799.5万元，占营收的22.9%。并且，齐云山还表示，客户G是一家总部位于我国长沙的零食经销商，是在国内拥有超过10,000家门店的领先连锁零食店之一。

值得注意的是，虽然在客户G的帮助下，齐云山实现了业绩的增长，但公司核心产品南酸枣糕的平均售价却在下滑。2022年至2024年，该产品每千克平均售价分别为41.2元、40.5元、39.3元。

港股同等规模零食企业日均交易额约为12万港元

目前，在港股上市的零食企业有卫龙美味（09985.HK）‌、TSWONDERS（01767.HK）‌等。不过在规模上，其中TSWONDERS与齐云山在规模上较为接近，卫龙美味（2025年上半年营收为34.83亿元、归母净利润为7.33亿元）是辣味休闲食品龙头，规模远大于齐云山。

资料显示，TSWONDERS是一家总部设在新加坡的休闲食品公司,主要专注于生产、包装及销售坚果及薯片，核心产品包括坚果炒货类、坚果烘烤类、马铃薯片及木薯片。

2022年至2024年，TSWONDERS营业收入分别为7479.97万新加坡元（约合人民币4.16亿元）、7011.80万新加坡元（约合人民币3.896亿元）、6995.82万新加坡元（约合人民币3.887亿元）；归母净利润分别为581.53万新加坡元（约合人民币3230.34万元）、545.52万新加坡元（约合人民币3030.31万元）、632.46万新加坡元（约合人民币3513.25万元）。

截至2025年9月18日收盘，TSWONDERS市值为3亿港元，约合人民币2.74亿元。近5个交易日（9月11日至9月17日），TSWONDERS的日交易额分别为24.35万港元、5850港元、12.35万港元、6.69万港元、16.09万港元，平均值约为12万港元。

齐云山 IPO