恒进感应2025年报：研发投入激增74%，海外市场突破开启增长新篇章

2026/4/20 9:02:54 挖贝网周路遥

日前，北交所上市公司恒进感应科技（十堰）股份有限公司（股票代码：920870）交出了一份“增收未增利”却“蓄力未来”的年度答卷。透过财务数据的表象，公司2025年年报在战略布局、技术创新、现金流质量及海外市场开拓等多个维度均释放出积极信号，展现出强劲的内生增长动力与长期发展韧性。

造血能力充足：收入保持稳定，现金流大幅增长

2025年，恒进感应实现营业总收入9677.61万元，同比增长8.25%，营收规模连续两年实现正增长。其中，核心业务机床设备实现收入8490.37万元，占营业收入比重达87.73%；其他销售收入1104.8万元，同比大幅增长65.86%，业务结构持续优化，多元化收入格局初见成效。从季度数据看，公司业绩呈现“前低后高”的上升态势，第四季度实现营业收入3549.11万元，占全年营收的36.67%，为2026年持续增长奠定了坚实基础。

更重要的是，2025年上半年公司营收同比增速一度达到60.47%，展现出公司产品在市场端的强大竞争力。公司聚焦汽车制造、风电装备等国家“双碳”战略重点领域持续发力，精准把握行业需求，取得了显著成效。

研发投入大涨74%，加强研发构建长期壁垒

利润数据背后的“蓄力”逻辑，是公司年报中最为亮眼的看点。2025年，恒进感应研发费用达1476.67万元，同比大幅增长74.02%，占营业收入比重从9.49%跃升至15.26%。与之形成鲜明对比的是，公司销售费用和管理费用均实现了小幅下降，销售费用同比下降2.02%，管理费用同比下降3.19%。这一“增研发、降费用”的费用结构优化，折射出公司以技术创新替代粗放扩张的战略定力与经营效率提升。高强度的研发投入迅速转化为丰硕的技术成果。2025年全年，公司新增18项专利，其中发明专利3项，截至年末累计拥有专利达201项，技术储备持续增厚。公司依托上海研发中心与十堰制造基地形成的“研发—试制—推广”闭环，拥有湖北省企业技术中心等多个研发平台，为技术创新提供了坚实的组织支撑。

作为国家“专精特新”小巨人企业，恒进感应长期深耕感应热处理领域核心技术攻关，成功打破了国外技术垄断，在工艺参数控制、智能监控系统等关键环节实现了全面国产化替代。公司自主研发的“产线大脑”智能系统，能够实时分析生产数据、预测设备故障，并通过云端算法优化工艺流程，帮助客户实现从生产到维护的全周期优化。在同国外同类产品的对比中，恒进感应设备效率提升了30%，达到国际领先水平，性价比和智能化程度均具备明显竞争优势。

主营业务造血能力充足：现金流增长130%，货币资金大涨230%

2025年，恒进感应的经营活动现金流量净额达5436.33万元，同比增长129.51%，翻倍式的现金流增长远超营收增速。公司营业收入现金比高达126.28%，净现比更是达到330.33%，表明公司不仅实现了收入的持续增长，更以极高的质量完成了现金回收，盈利“含金量”突出。在总资产稳步增长至5.26亿元、资产负债率保持低位健康水平的同时，公司现金流的强劲表现也为后续研发投入和市场开拓提供了充足的“弹药”。

下游行业持续景气，海外市场实现突破，“走出去”战略初见成效

财报显示，恒进感应是一家从事中高档数控感应热处理成套设备及其关键功能部件的研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业。公司以中高档数控感应淬火机床作为核心产品，产品广泛应用于风电装备、工程机械、汽车制造等领域。

公司下游覆盖风电装备、汽车制造、工程机械、轨道交通、航空航天等众多领域，多元化的应用场景有效对冲了单一行业周期波动的风险。其中，海上风电新增装机规模持续扩展，新能源汽车出海战略加速推进，工程机械存量设备替换需求旺盛，三大产业增量红利将持续为公司业绩增长提供强劲动力。

年报显示，在国家大力推动“走出去”的外向型经济政策刺激下，恒进感应积极开拓海外市场，并于报告期内实现突破。公司生产的“三柱槽壳淬火机床”等产品已成功进入东南亚和欧洲市场，海外订单逐年递增。公司以“交钥匙”工程为标准，提供从设计、制造到调试的一站式服务，在定制化、智能化、性价比等方面持续赢得国际客户认可。海外市场的成功拓展，不仅为公司打开了新的增长空间，更有力推动了“中国智造”装备在国际中高端市场的竞争力和影响力。

综上所述，充分的业务造血能力，让恒进感应能够从容实施长期战略，无需为短期业绩压力妥协长期布局。公司当下的业绩波动，更多的是以短期利润换取长期收益，以当期的投入成本换取未来核心竞争力的基石。随着公司战略的逐步落地，未来公司有望获得更快的发展。

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