陈发树与伊利再续前缘：是否谋求控制权或是未来看点，其炒股风格是以小登的作风杀入老登行业

陈发树再次杀入伊利股份（600887.SH），其炒股风格总结起来，是以“小登”的作风，杀入“老登”行业。

依据伊利股份在2026年4月30日披露的2026年第一季度财报，陈发树新进伊利股份前十大股东名单，持有约6044万股，持股比例为0.96%，以伊利股份3月31日收盘价计，持股市值近16亿元。

实际上，陈发树此次入股伊利，并不是其与伊利股份第一次结缘！早在6年前的2020年，陈发树执掌云南白药时期，就看上了伊利股份，彼时云南白药曾斥资8.87亿元买入伊利股票。

更值得关注的是陈发树接下来会怎样操作？是继续入股，直到获得伊利股份第一大股东的地位，甚至成为公司董事长，还是仅持有不介入？毕竟伊利股份第一大股东呼和浩特投资有限责任公司持股比例仅8.51%，而陈发树又有以253.7亿元拿下云南白药控股股东白药控股50%股权，并最终成为云南白药联席董事长的历史。

陈发树初遇伊利： 炒股亏损，黯然离职

陈发树与伊利股份第一次“相遇”，发生在陈发树执掌云南白药时期。

2016年，陈发树以253.7亿元拿下云南白药控股股东白药控股50%股权，2019年陈发树成为云南白药联席董事长。此后，云南白药开启了 “炒股”时代。

2020年，云南白药斥资数十亿元购入了腾讯控股、茅台集团、小米科技、伊利股份等诸多行业龙头股票，并通过“炒股”获得了22.01亿元的公允价值变动损益。其中，伊利股份方面，云南白药以8.87亿元买入伊利股份2551.86万股（44.37元/股），年终伊利股份账面价值从8.87亿元变更为11.32亿元，云南白药获得了2.45亿元的浮盈。

虽然云南白药炒股开局很美好，但结局并不“美丽”。

2021年，“炒股”为云南白药带来-19.81亿元的公允价值变动损益。也是在这一年，云南白药以10.05亿元的价格，清空了伊利股份的股票，并产生了-1.27亿元的公允价值变动损益。

2022年，云南白药“炒股”又录得了-6.10亿元的公允价值变动损益。接连亏损之下，云南白药于2023年三季度末，退出全部二级市场证券投资，2024年不再开展二级市场证券投资业务。

巧合的是，云南白药退出二级市场投资，陈发树也黯然从云南白药离职。2024年5月26日，云南白药发布公告，董事陈发树、路红东、陈焱辉（陈发树之子）于近日提交辞职报告，申请辞去董事职务。目前，陈发树旗下的新华都实业集团股份有限公司仍然是云南白药的第二大股东。

陈发树再遇伊利：云南白药模式还是仅持有不介入？

虽然二者第一次相遇的结局并不美好，但这并不妨碍陈发树和伊利股份再续前缘。

卸任云南白药董事后，陈发树在资本市场沉寂了一段时间，未见其进行大规模资本运作的报道。直到2026年4月30日，伊利股份披露2026年第一季度财报。市场才知道陈发树已成为伊利股份第九大股东，持股比例为0.96%。

那么，接下来陈发树接下来会怎样操作呢？从陈发树近年投资云南白药、中国中免、隆基绿能等行业龙头的操作手段来看。陈发树投资伊利股份有两大看点：

一是，陈发树是否会继续加仓伊利股份；二是，陈发树是否会谋求伊利股份董事或董事长职务，甚至取得公司控制权，还是仅持有不介入？

先看第一点，陈发树是否会继续加仓伊利股份？

在投资中国中免、隆基绿能时，陈发树就有多次加仓行为。以陈发树投资中国中免为例，2020年一季度公共卫生事件期间，中国中免股价大幅下滑。期间，陈发树入场，以每股80元的均价，斥资约12亿元，重仓买入中免1447万股，成为第七大流通股东。2020年三季度，陈发树再次加仓703万股，累计持仓2144万股，上升为第四大流通股东。

再看第二点，陈发树是否会谋求伊利股份董事或董事长职务，甚至取得公司控制权？

陈发树谋求上市公司董事长职务是有先例可循的。2016年，云南白药控股股东白药控股实行混改。当年底，陈发树通过新华都参向白药控股增资253.7亿元获得50%股权。2019年，陈发树成为云南白药联席董事长。

另外，伊利股份的股权结构，让陈发树可以以较少的资金就能成为公司的第一大股东。因为截至2026年第一季度，伊利股份不仅没有实控人，且第一大股东呼和浩特投资有限责任公司的持股比例也仅有8.51%。

不过，陈发树成为云南白药董事长是有偶然性的，是通过混改参与的。而要通过二级市场实现对伊利股份的更大“抱负”，难度会更大。

陈发树投资风格盘点：以“小登”的行为作风，杀入“老登”行业

如今，“小登、老登”已成为当前投资理财圈中的热门词汇。其中，“老登”风格钟爱银行、白酒、煤炭、电力等成熟行业，追求长期现金流和股息回报；“小登”风格指追逐AI、算力、机器人等成长赛道的投资者，容忍高估值、高波动，追求短期爆发。

那么，陈发树的投资风格到底是偏向于“老登”，还是“小登”呢？可能两边都不属于，其投资风格，既有“老登”属性，偏爱传统行业，但又如“小登”般，追求短期爆发，有较强的投机属性。

说陈发树的投资有“老登”属性，这并不是冤枉他。纵观其投资生涯，其参与的经典案例，除了绿基绿能，大部分都属于传统行业，比如：紫金矿业、云南白药、中国中免、青岛啤酒等。

但偏偏陈发树的投资又有较强的投机属性，追求短期爆发。比如，陈发树投资紫金矿业、云南白药，正值紫金矿业和白药控股混改；投资中国中免、隆基绿能，又恰好是公共卫生事件爆发以及2018年光伏行业寒冬时的精准抄底。

综上所述，陈发树的投资风格既不是标准的“老登”，也不是标准的“小登”。如果非要往“小登、老登”上靠的话，那可以说是以“小登”的行为作风，杀入“老登”行业。