主流机构集体聚焦 赛轮轮胎后续发展动能依旧强劲

面对原材料价格上涨、汇率波动、关税加码等多重外部因素扰动，赛轮轮胎交出的上半年成绩单获得资本市场高度关注。近期，中信证券、中金公司、中泰证券、华泰证券等近20家机构密集发布研报，认为公司上半年经营业绩超出预期。依托全球化产能布局、产品竞争力及品牌建设方面的综合优势，机构普遍判断，赛轮轮胎后续发展动能依旧强劲。

多重外部压力之下，赛轮轮胎上半年实现营收、净利润规模创下新高，盈利水平逆势抬升，成为机构看好公司的核心立足点。

申万宏源研报分析指出，2026年上半年，赛轮轮胎柬埔寨、印尼、墨西哥基地持续爬坡，轮胎产销量继续提升，受益于欧盟反倾销带动公司海外基地获得更多高毛利订单。同时，公司提价传导上游成本压力、高毛利的非公路胎板块实现较快增长，共同推升了整体盈利水平。

在机构看来，这份承压向好的半年报印证了赛轮轮胎穿越行业周期的经营实力，市场对其成长可持续性的信心持续增强。

华西证券提出，赛轮轮胎的周期属性正逐步弱化。华创证券表示，伴随印尼、墨西哥、柬埔寨、埃及等海外基地产能不断释放，公司市场份额有望进一步扩张，中长期成长动能充足。中信建投进一步分析，公司一方面积极推进海外工厂建设的全球化布局；另一方面持续推进国内渠道下沉和海外本地化服务，并加大品牌资源投放力度，持续向世界级轮胎品牌迈进。

从行业基本面来看，国产轮胎企业出海仍是行业增长主线。数据显示，2025年我国轮胎企业营收仅占全球轮胎市场的21%，海外市场仍具备广阔拓展空间。开源证券等多家机构认为，国产轮胎提升全球市场份额的逻辑仍将持续兑现。

另一方面，全球轮胎市场需求呈现稳健分化格局，中国新能源汽车出海，更为国内轮胎企业带来结构性机遇。浙商证券表示，整车出海带动轮胎出海的产业链协同格局加速形成，具备海外产能布局的中国轮胎企业有望优先承接国内车企海外工厂配套需求，持续提升全球份额与品牌影响力。

作为国内轮胎行业全球化布局的先行者，赛轮轮胎除国内生产基地之外，已在越南、柬埔寨、印尼、墨西哥、埃及规划建设产能，合计规划年产能包含1275万条全钢胎、8900万条半钢胎以及13万吨非公路轮胎，是目前国内海外产能布局规模最大的轮胎企业。华泰证券判断，赛轮轮胎作为我国海外产能布局规模领先的轮胎企业，未来伴随现有产能持续爬坡以及增量项目投放，公司全球市场份额与盈利规模有望继续增长。

信达证券提示，如果单纯依靠制造成本优势，企业容易陷入同质化内卷。在机构看来，赛轮轮胎经过长期积累，产品实力已经成型，品牌建设也步入加速阶段，有能力在外资品牌占据主导的主流轮胎市场中抢夺市场空间。