中材科技三季报亮眼：扣非净利增44.24% 特种纤维布一期项目四季度起投产

10月24日，中材科技（002080）发布2026年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入256.68亿元，同比增长18.28%；归属于上市公司股东的净利润19.10亿元，同比增长29.06%；扣除非经常性损益后的净利润17.27亿元，同比增长44.24%。其中，第三季度公司实现营业收入94.11亿元，同比增长12.44%；归母净利润7.02亿元，同比增长45.94%；扣非净利润6.31亿元，同比增长62.29%。

此外，10月26日，中材科技就三季度业务情况与长江证券、中国人寿养老保险、永赢基金等机构250余人展开交流。会上，公司介绍了玻璃纤维、锂电池隔膜等业务的最新经营情况。

公司介绍，特种布持续处于高景气状态，满产满销，出货量微增，其中第二代低介电纤维布和低膨胀纤维布等高端品类占比持续提升；电子布和细纱产品供不应求，价格持续上调。从下游应用看，低膨胀纤维布当前主要应用于AI芯片封装领域，薄型低膨胀纤维布预计于2027年量产，同时兼顾厚布生产，主流客户为国际头部企业；第二代低介电纤维布自2026年四季度开始扩量。这类产品的需求与算力基础设施投资、电子产业链的资本开支节奏相关，与传统大宗玻纤所对应的需求并不在同一个周期上。

锂电池隔膜业务同期改善。自上年四季度起，随着储能需求增长，行业供需结构开始改善，产品价格逐步修复；今年以来下游需求持续旺盛，产能利用率不断提升，同时5微米等高端产品占比持续提升，出货量、毛利率等核心指标逐季改善。两块业务在同一报告期内出现价格方向一致的变化，构成了三季报“量价齐升”这一表述的基础。

值得注意的是，前三季度扣非净利润增速高于归母净利润增速，而同期利润表中“其他收益”由上年同期的4.52亿元降至2.16亿元。在非经常性项目贡献减少的情况下，扣非口径的增速反而更高，说明本期利润增长主要由主营业务推动。

据公司介绍，第二代低介电纤维布、低膨胀纤维布价格稳定，整体呈稳中有升态势，支撑因素为下游需求持续增长与新增供给受限两项。公司预计，2026年四季度电子布仍将处于供不应求状态，2027年全年电子纱预计处于紧缺状态；低膨胀纤维布预计未来两年市场格局不会发生大的改变，替代风险较低。

需求端的景气最终要落到产能上。目前三个特种纤维布项目正有序推进：一期3500万米项目预计到2026年底全面投产；二期3500万米项目及2400万米超低损耗项目同步建设，后续公司将视需求调整产品结构，2027年将努力提升第二代低介电纤维布的产量。

后续来看，随着三个特纤项目逐步投产，公司特种布的供应能力将大幅提升。公司特种布在产品研发、客户绑定、技术储备和制造工艺等方面的优势也将得到进一步的强化。