行业出清期加速拿份额 赛轮轮胎前三季度营收308.85亿元创历史同期新高

10月30日晚间，赛轮轮胎披露的2026年第三季度报告显示，前三季度，公司实现营业收入308.85亿元，同比保持11.96%的双位数增长，创下历史同期新高；利润总额、归母净利润分别实现32.78亿元、27.12亿元；销售毛利率24.87%，同比提升0.14个百分点，盈利水平位居行业前列。

今年第三季度，轮胎行业经营压力进一步加剧，国内多家轮胎上市公司第三季度归母净利润同比下滑60%~100%，行业亏损面扩大。与之形成对比的是，赛轮轮胎第三季度营业收入108.58亿元，同比增长8.58%，创单季最高纪录；归母净利5.52亿元，金额位居A股轮胎行业上市公司首位；单季自产自销轮胎销量同比增长14.25%。公司表示，利润承压主要受原材料价格快速上行、产品调价传导存在时滞，以及外币对人民币贬值等因素影响。在成本挤压、外部环境复杂的环境中，营收、销量逆势向好，加速抢占市场份额，印证了公司较强的经营韧性与抗风险能力。

在行业普遍承压的背景下，供给端结构性分化正在上演。海外轮胎巨头收缩老旧产能；国内中小轮胎企业，受关税壁垒加码、成本高企双重夹击，产能持续出清。隆众资讯数据显示，受欧盟反倾销政策影响，2026年19月国内出口欧盟小客车轮胎同比下滑46.32%，相关订单不断向东南亚等海外生产基地转移。财通证券判断，未来随着反补贴税率落地，海外产能的稀缺性将进一步凸显，欧盟市场的订单盈利有望继续向好。

赛轮轮胎的韧性，首先来自前瞻性的全球化产能布局。作为国内轮胎出海先行者，公司已在越南、柬埔寨、印尼、墨西哥及埃及搭建起多基地协同的生产版图，规划形成规模可观的全钢胎、半钢胎及非公路轮胎产能。

目前，公司越南、柬埔寨工厂已进入稳定高产期，墨西哥工厂、印尼工厂产能持续释放，埃及项目按计划稳步推进。随着2027-2028年海外产能进入释放期，公司有望充分承接高毛利市场的订单转移。中信建投认为，贴近终端客户的本地化生产，不仅有助于新订单落地和品牌渗透，更使公司陆续切入海外中高端市场。

产能之外，技术与产品结构是赛轮抵御行业波动的核心支撑。公司自研的液体黄金轮胎实力对标全球头部品牌，持续收获市场认可，为产品带来溢价空间。同时，公司巨胎产品实现49吋至63吋全系列产品产业化，深度绑定必和必拓、力拓、淡水河谷等国际矿业巨头。非公路轮胎具备高壁垒、高毛利特征，可以有效平滑轮胎业务的周期波动。此外，公司品牌建设不断推进，品牌价值愈发凸显。

西部证券表示，赛轮轮胎未来增长一方面来自墨西哥、印尼产能爬坡及埃及大规模扩产，叠加董家口、新和平、潍坊等国内项目推进；另一方面来自液体黄金轮胎、非公路胎等高端产品占比提升，推动公司由“规模扩张”转向“规模+结构”共同驱动。

今年以来，面对原材料持续上涨，轮胎行业开启多轮调价。赛轮轮胎是此轮行业涨价中节奏清晰、调价幅度较大的头部企业之一。公司近期再度发布涨价通知：10月1日旗下部分PCR产品上调3%-5%；10月起TBR产品上调2%-3%，11月1日TBR产品再度上调5%-7%。多轮涨价将集中在四季度落地，叠加前期调价红利持续释放，有望对冲原材料上涨带来的压力，迎来涨价效应兑现、成本边际企稳的双重利好窗口。从经营情况看，公司国内外调价落地效果较好，整体订单饱满，产能利用率维持高位，价格传导能力得到市场验证。

短期看四季度，国内外基地产能持续释放，欧盟订单需求旺盛，叠加多轮调价落地，公司有望迎来量价双增，为全年业绩保驾护航。东方证券研究表明，成本关税等影响有限，当前原材料成本上行，公司涨价传导部分压力，通过海外基地扩产规避贸易风险。而行业成长逻辑仍在，全球轮胎市场稳中有增，以赛轮为代表的龙头企业持续加码海内外基地扩产，成长天花板不断提高。