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今年以来A股并购重组通过率超85% 本周5家企业上会3家败北

2018/12/21 16:01:47

进入11月以来，资本市场的“稀奇事”一波接着一波。先看11月，在2018年以来IPO平均过会率在59%左右的大背景下，11月IPO过会率达到了87.5%，16家企业上会仅2家被否，成功率比肩A股并购重组市场。

12月以来，并购重组年内过会率超过85%前提下，本周5家企业上会，结果仅仅2家企业拿到“PSAA”卡，3个重组项目败北。

有市场人士感慨，今年监管层一系列重新鼓励并购重组的政策后，两天内三家企业被否决的情况真不多见。

挖贝网统计发现，重组后持续盈利能力是并购重组委审核的重点关注。2018年以来并购重组案被否决的16家企业中，否决原因中提及“持续盈利能力”、“业绩的可持续性”的占6成左右。

年内累计否决16家本周占3家

WIND数据显示，今年1月1日至11月底，沪深市场上发审委累计审核123个并购重组项目，其中106个项目经发审委审核获通过，并购重组在A股的通过率达86.2%，平均每10个项目过审有8.6个会成功。

12月上旬以来，并购重组市场一如往常，上会的11家企业并购重组项目全部获通过，包括星期六（002291）、中粮地产（000031）多家企业拿到“PSAA”卡。

进入本周，上述剧情发生了180度大反转。两天内5家企业上会，3家企业的并购重组审核未通过。在此影响下，今年12月以来A股市场并购重组通过率下滑到80%左右。

挖贝网注意到，今年以来A股并购重组市场累计16个项目被否决，本周占了3个。

有市场人士感慨，今年监管层一系列重新鼓励并购重组的政策后，两天内三家企业被否决的情况真不多见。

对此，东北证券研究总监付立春在其公众号发表观点。他认为，虽然监管政策上鼓励重组，规则上也相应放宽限制，但并不意味着重组审核的底线出现大幅调低，对标的资产的估值、盈利能力依然会是并购重组委关注的焦点。

盈利、业绩成否决“关键词”

那么，高通过率下并购重组被否决的原因又是什么呢？挖贝网统计发现，重组后持续盈利能力是并购重组委审核的重点关注。

2018年以来并购重组案被否决的16家企业中，否决原因中提及“持续盈利能力”、“业绩的可持续性”的有9家企业，占比6成左右。

16家企业中除了本周被否决的通化金马（000766.SZ）、中孚信息（300659.SZ）、远望谷（002161.SZ）3家企业外，还包括博瑞传播（600880.SH）、中粮地产（000031.SZ）、浩物股份（000757.SZ）、神州数码（000034.SZ）、飞力达（300240.SZ）、海伦哲（300201.SZ）、*ST罗顿（600209.SH）、海宁皮城（002344.SZ）、沃施股份（300483.SZ）、神州信息（000555.SZ）、中环股份（002129.SZ）、长城影视（002071.SZ）、国旅联合（600358.SH）13家企业。

其中，通化金马、远望谷、博瑞传播、神州数码、海伦哲、*ST罗顿、中环股份、长城影视、国旅联合等9家公司的被否原因为，被并购重组委质疑“持续盈利能力”or “业绩的可持续性”。

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A股并购重组通过率否决可持续盈利