科技企业的短板太过突出科创板要来了

2019/1/16 13:32:36 潇湘有财彭芝

《原标题：科创板要来了》

在上个月召开的2018年中央经济工作会议中，中央对资本市场改革予以了高度重视，同时在会议中指出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。

去年中美贸易战之后，科技企业的短板太过突出，于是加快科技创新企业上市的口号被喊出，国家政策更是一路开绿灯保驾护航。此背景下，科创板+注册制应运而生。

目前科创板正在进行各种细节论证，2019年上半年推出是大概率事件。

什么是科创板？

科创板全称“科技创新板”，其历史最早可追溯到三年前，是2015年推进“多层次资本市场”规划的既定内容。所谓的科创板俗称新四板，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，未来并在该板块内进行注册制试点。这个专为科技型和创新型中小企业服务的板块，简单地说这是另一个创业板。

为什么设立科创板？

科创板的推出有利于进一步完善国内多层次资本市场体系的建设。目前主板与中小板的上市条件没有太大区别，创业板的上市条件对企业盈利要求还是非常高的。新三板对企业几乎没有太大的限制，导致大量不是特别优质的企业涌入，拉低了市场整体的高科技含量。很多资金对新三板逐渐失去关注度，新三板也失去了一定的融资功能。在这样的资本市场大环境下，急需推出一个真正支持高风险企业发展的非常便利公开的融资环境以及融资市场。

过去由于国内资本市场的限制，以及公司架构上的一些限制，一些优秀企业没法在A股上市，最后到美股纳斯达克或者香港上市，带来的遗憾是这些企业高速发展或上市过程中没有让很多国内投资者分享到发展红利。未来科创板的推出，有利于让国内投资者分享到高科技企业和硬科技企业的发展。

科创板可能是真正的纳斯达克

证监会曾表示：科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。这意味着在新设的科创板内实行注册制有利于防止优秀的科技公司流失海外，更多优秀的、不具备在主板上市条件的公司可能选择在科创板上市，而不是费劲去海外上市。未来科创板可能成为中国版的纳斯达克。

科创板注册制

科创板的发行机制将率先实行注册制，“科创板将参照拟实施的股票发行注册制改革有关要求，建立以信息披露为中心的挂牌审核机制。由挂牌企业和中介机构保证信息披露的真实性、准确性和完整性，信息披露审核的重点在于所披露信息的齐备性、一致性和可理解性。”

在注册程序上，科创板将提供更简易的注册程序，只需满足：形式审查，即公开拟挂牌公司的信息，规定时间内无异议即可挂牌；最近12个月内取得推荐机构不低于200万元投资，而且推荐机构不成为企业第一大股东或者实际控制人，同时投资锁定期为一年。

科创板建立了合格投资者制度，主要包括机构投资者和个人投资者。其中，对个人投资者的要求是，有金融资产50万元以上。相较新三板，科创板的投资门槛非常低。不过同时，为了保护投资者利益，科创板将有上下50%的涨跌幅限制。

科创板在研究“打通向上通道”的同时，也将完善退市机制。目前，科创板的退市制度中主要包括转板上市、破产清算和被惩罚性摘牌等。

哪些行业有可能在科创板上市？

根据目前网上流传的消息，科创板首批上市企业主要是由券商申报推荐，推荐的要求主要有四项：一是具有自主知识产权；二是相关技术是企业收入增长的主要驱动力，企业主要收入来源于其技术；三是具有成熟的研发体系，研发团队；四是具有成熟的商业模式。

来自五大行业的企业倍重点鼓励推荐，分别是：

第一，新一代信息技术，包括集成电路、人工智能、云计算、大数据、互联网、软件、物联网等。

第二，高端装备制造和新材料，主要包括船舶、高端轨道交通、海洋工程、高端数控机床，机器人及新材料。

第三，新能源及节能环保，主要包括新能源、新能源汽车、先进节能环保。

第四，生物医药，主要包括生物医药和医疗器械。

第五，技术服务领域，主要为半导体集成电路、新能源、高端装备制造和生物医药提供技术服务的企业。

结语：科创板注册制是我国资本市场一次重大的改革，进一步完善了我国多层次资本市场体系，有利于科技创新企业加速融资加速发展，同时也符合国家科技兴国的政策。推出初期预计会吸引一批优质的科技创新企业，而科创板如何能优于以往推出的新三板、创业板并实现长期有质量的发展，需要一系列配套政策进行保障，从业绩要求到投资者门槛再到退市制度等，同时必须保障科创板的流动性。

科技企业科创板交易制度

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