科创板给公募基金公司带来的机会

2019/2/15 7:56:25 绎眼看资本 jxthzwy

2019年1月30日，证监会、上交所发布科创板新规及其有关细则征求意见稿，中国资本市场正式进入新的阶段。大家知道，科创板将给券商等中介机构以及PE投资机构带来巨大的机会，科创板作为一个机构投资者为主导的市场，也将给公募基金等机构带来机会。

一、公募基金公司可以设立公募产品参与科创板的投资

证监会负责人在2018年11月5日明确表示：鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。

科创板将试点注册制，再加上科创企业商业模式较复杂，盈利不稳定，投资风险较大，因此设立一定的投资门槛（50万元证券资产和2年证券投资经验）。2019年2月13日，有文章统计，比照交易所的数据，85%以上的A股投资者将不能参与科创板，这将给公募基金设立科创板产品创造空间。在提高科创板投资门槛的基础上，引入公募基金等中长线资金，有利于科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡。科创板公募基金产品作为50万元科创板投资者门槛的一个替代手段，作为我国普惠金融最重要的载体，将为科创板带来增量资金，也将成为公募基金公司打造核心定价能力的重要支柱产品。

二、公募基金公司可以设立资产管理计划参与科创板的投资

按照资管新规的规定，公募基金公司可以设立资产管理计划参与科创板投资，参与门槛为40万元，低于科创板的50万元投资者门槛，也远远低于私募基金100万元的参与门槛。很显然，较低的40万元的资管计划参与门槛给公募基金带来巨大的机会。

资管计划有两种参与科创板的方式，一种就是参与科创板上市公司的投资（包括定增和二级市场交易）；另一种就是参与拟上科创板的新三板挂牌公司的投资。科创板的开通为新三板企业转板提供了另外一条通道，大量原来无法登陆A股的新三板公司（如A股上市公司控股子公司、亏损的生物医药公司和高科技公司等）可以有机会登陆科创板，这一点可以从成大生物、西部超导、贝特瑞等新三板企业近期的异动看出来。

三、公募基金子公司可以设立私募基金参与科创企业的PE投资

对于暂未挂牌新三板的拟科创板企业（包括上市公司的控股子公司），公募基金可以通过子公司设立私募基金参与科创企业的股改甚至早期投资。

四、公募基金公司可以通过设立产品参与科创板企业的询价、申购和战略配售

《上交所科创板股票发行与承销实施办法》（征求意见稿）第四条明确指出：首次公开发行股票应当向证券公司、基金公司、私募基金管理人等七类机构投资者（网下投资者）进行询价。参与询价的网下投资者可以为其管理的不同配售对象分别报价，发行价格确定后，提供有效报价的投资者可参与申购。

《上交所科创板股票发行与承销实施办法》（征求意见稿）第十六条明确指出：战略投资者参与股票配售，应当使用自有资金，不得接受他人委托或者委托他人参与，但依法设立并符合特定投资目的的证券投资基金等主体除外。发行人和主承销商应当对战略投资者配售资格进行核查。战略投资者不参与网下询价，但应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月。很明显，公募基金公司可以通过发行证券投资基金，而不必以自有资金参与科创板企业的战略配售。

总之，公募基金作为网下投资者参与申购是按照比例分配的，而公募基金作为战略投资者参与配售是可以全额配售的，但持有期限较长。

五、公募基金公司可以通过设立产品协助科创板公司高管和核心员工参与科创板企业的战略配售

《上交所科创板股票发行与承销实施办法》（征求意见稿）第十八条明确指出：发行人的高级管理人员与核心员工可以设立专项资产管理计划参与本次发行战略配售。前述专项资产管理计划获配的股票数量不得超过首次公开发行股票数量的10%。公募基金可以在这一块为发行人的高管和核心员工提供更专业和优质的服务。专项资产管理计划作为一个非法律主体，天然具有对持有人的信息保护功能，将会在发行人高管和核心员工参与科创板战略配售中发挥重要作用。

此外，科创板给公募基金带来的机会远不止上述，公募基金在做好防火墙的基础上，还可以在上市公司控股子公司登陆科创板方面发挥先天财务顾问优势。

（文章来源：绎眼看资本/作者：jxthzwy）

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