账上6770万负债近6亿 世纪星源偿债“三步走”
挖贝网消息,6月27日,2018年年报被深交所灵魂式拷问23天后,世纪星源(000005.SZ)发布了问询函回复公告。
深交所在6月4日问到,截至2018年底,世纪星源账面资金6770万元(其中48%受限)的情况下,负债(含短期借款、一年内到期的非流动性负债和长期借款等)近6亿元,公司是否具有足够的偿付能力。
在回复函中,世纪星源称,公司的总体偿债能力属于正常偏强水平,将通过还旧借新、出售存量资产和加大应收账款回款力度进行偿债。
偿债“三步走” 环环相扣
虽然偿债方式里没有提及通过做大做强主营业务、提升公司盈利水平来偿还债务,但是,世纪星源的偿债思路可谓环环相扣。
在账面可用资金仅有3500万元的情况下,2019年上半年偿还债务2.34亿元(含短期借款1.19亿元、一年内到期的非流动性负债1.15亿元),并通过还旧借新的方式延后债务到期期限,2019年下半年需要偿还的到期债务剩下1.62亿元。
与此同时,在预知去年转让“深圳车港”拆补置换权益,尚有1.59亿元转让款有待年内收回的情况下,世纪星源还是增加了最后一环,也即子公司浙江博世华环保科技有限公司(简称“博世华”)加大应收账款的回收力度,为偿债做最后的保障。
应收账款:力度怎样克服难度?
需要说明的是,债务转至2020年后,并不代表债务的完全消失。在考虑2019年债务完全处理的情况下,2020年后6亿元债务尚余2亿元,博世华应收账款的回收责任重大。
世纪星源2015年发行股份购买博世华后,新增了环保工程业务,形成现在的包括不动产商品房开发、物业管理服务、酒店、会所服务、停车场管理与私家车出行服务、不动产项目权益的投资管理业务、环保交通及清洁能源基础设施经营等在内的主营业务构成。
自博世华2016年并入财报以来,环保工程业务便开始成为公司的收入支柱。2016年-2018年环保工程业务的营收占据总营收的比例分别为89.37%、85.56%、86.01%。正如世纪星源所说,从资产占比角度来看,公司更偏重于房地产行业,但是从营业收入占比的角度来看,公司更偏重于环保行业。
不过,作为公司营业收入的支柱业务,环保行业并入年报后,公司的应收账款却连年高企。2016年年报中,世纪星源称,应收账款增加较大的原因主要为子公司博世华业务扩大,工程项目尚未回款;2017年公司应收账款同比增加19%;2018年,世纪星源称,应收票据及应收账款增加 56.31%,主要是博世华工程项目回款难度较大。
在年报回复函中,世纪星源称,公司应收账款主要由博世华应收账款组成,2018年末博世华应收账款占合并报表应收账款的比例为92.59%,世纪星源2018年应收票据及应收账款为3.03亿元,博世华应收账款为2.8亿元。
如此看来,博世华的应收账款回款难由来已久,用怎样的力度来克服这样大的难度,需要考验世纪星源的智慧。
肋骨博世华
那么如此看世纪星源收购博世华这步棋呢?
挖贝网注意到,2018年博世华主营的环保工程业务实现营收4.2亿元,也即意味着博世华去年贡献的营收仅有1.4亿元入账,而环保业务的营业成本就高达2.96亿元。
做环保业务真的是“赔本不赚吆喝”吗?
事实是,虽然博世华并表后,世纪星源的应收账款“亚历山大“,但是不可否认的是,博世华3年来为上市公司贡献的盈利不可忽视。
公告资料显示,2016-2018年,博世华分别实现净利润6120万元、7291万元、5708万元,在世纪星源原有业务的差强人意的情形下,依旧带动上市公司2016年扭亏为盈,特别是2018年,房地产和物业管理双双亏损的情况下,博世华的环保业务依旧净利达5708万元,成为世纪星源利润的主要来源。
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