杭钢股份：背靠江浙深水港区位优势铸就成本优势

2019/7/9 10:11:34 挖贝网李辉

近日杭钢股份就交易所问询内容进行了回复。公司就拟购买标的资产的业务范围、经营模式、业务流程等进行了简要的说明，并分析与上市公司主营业务之间的互补性与协同性。本次交易有望规范关联交易，增强上市公司独立性，有利于改善产业布局单一的情况，提高上市公司的持续经营能力。杭钢股份因为身处周期性行业，市场关注度较低，以至于公司股价不能完全体现公司的价值，但公司本身质地优良。

盈利能力强公司价值被低估

杭钢股份的核心业务以宁波钢铁所从事的钢铁为主，近年来在供给侧改革的影响下，钢铁行业的经营环境改善明显。公平、有序的市场秩序给行业企业的经营带来了有利的外部环境，钢铁行业上市企业自2016年以来赢了能力得到了明显的大幅度改善。据杭钢股份年报数据显示，杭钢股份2018年全年累计生产铁水428.73万吨、板坯455.27万吨、钢卷442.53万吨，全面超额完成年度产量目标。

2018年实现营业收入264.50亿元，归属于母公司所有者的净利润19.38亿元。根据公司2019年一季度的财务指标计算，公司的每股净资产高达5.628元，明显高于目前每股价格。根据wind数据统计，杭钢股份市净率PB（MRQ）为0.81，在22家申万普钢行业可比上市公司中排名第18位，低于行业平均值1.02倍。公司市盈率PE（TTM）为8.26倍，在22家可比上市公司中排名第12位，低于行业平均值8.75倍。从估值对比可以明显看出，杭钢股份被低估。

区域优势明显盈利能力有保障

杭钢股份子公司宁钢地处钢铁需求大省、产钢小省的浙江，其70%以上产品在浙江省内进行销售，销售半径200公里。相比于一般钢厂300-500公里的销售半径，公司仅200公里的销售半径，缩短了交货周期、降低了产品价格波动带来的风险，使得公司形成了十分明显的区位优势。

宁钢毗邻的北仑港是我国为数不多的不冻、不淤、浪平的深水良港，这为宁钢大宗原燃料供应提供了极为有利的外部水运条件。其采购的铁矿石、煤、焦等大宗原燃料均可通过北仑港流程直接卸到自己的料场，节约了运输费用的同时也降低了降低物料损耗，使得宁钢相较于内陆企业有着不可复制的物流成本优势。根据公司的年报显示，由于毗邻北仑港使得公司吨矿的成本相对降低60元，折合成铁水、热卷等产品的成本每吨降低了100元。公司独特的地里位置使公司形成了明显的区域与成本优势，为公司的持续盈利提供了有力保障。

技术突破助力开拓新市场进一步增强公司盈利能力

据年报数据显示2018年杭钢股份研发投入比上年同期大幅增长33.55%，全年投入近4亿元人民币主要用于技术攻关。得益于公司研发投入的大幅增加，子公司宁钢多款产品取得重大突破，产品档次再次攀升。2018年宁钢成功跻身华东地区汽车钢供方第一梯队、首次成为国内多家优特钢龙头企业的主要供应商、合金钢65CrNiMoNbA成功实现进口替代。上市公司的盈利能力得到进一步增强。

杭钢股份不但在钢铁行业技术优势领先，公司子公司在环保领域也具有一定的竞争优势。控股子公司紫光环保战略定位于综合环境服务商，业务涵盖了水处理产业链的研发、咨询、设计、建设和运营等各方面。多年来积累了丰富的行业经验以及雄厚的技术储备，建立了以突破型治理技术和可持续型资源化技术为核心的两大技术支撑体系。

分析人士表示，因为贸易战以及科创板的推出，二级市场关注的重点主要集中在科技企业，杭钢股份作为周期性行业企业，市场关注度较低以至于股价存在一定的低估。但公司本身有着较为明显的区域优势，2018年的产品品类和客户资源都有所扩展，未来随着基建稳增长政策的持续发力，以及公司重组带来竞争力的提升，价值被低估的情况有望得到改善。

杭钢股份区位优势成本优势

杭钢股份：背靠江浙深水港 区位优势铸就成本优势

杭钢股份：背靠江浙深水港区位优势铸就成本优势