10月报大盘和宏观部分：上证指数跌7.75% 深证成指跌10.93%

　　一、大盘走势

　　10月份，上证指数下跌了7.75%，深证成指下跌了10.93%，中小板指下跌了13.06%，创业板指下跌了9.62%，沪深300下跌了8.29%，中证500下跌了11.00%。

　　行业方面，只有证券行业一个板块上涨，上涨了4.50%，银行、煤炭开采、保险业下跌最少，分别下跌了1.38%、3.20%、4.55%;饮料制造、采掘服务、物流行业跌幅最大，跌幅分别为18.23%、14.85%、14.37%。

　　10月份的股市在9月V型反弹后，上半月继续下跌，并且连续创下新低，虽然后半月在监管层和政府不断释放利好消息的刺激下，止住了跌势，并且有所反弹，但由于上半月跌幅过大，就指数来说还是大幅下跌的一个月。上证指数和沪深300指数分别下跌了7.75%和8.29%，深证成指和创业板指数下跌了10.93%和9.62%，三大指数在本月都大幅下跌。总体来讲，上证指数与创业板指数相比下跌幅度更小，但是创业板指数反弹幅度更大，所以最终指数月跌幅都差不多。值得注意的是，此次反弹由证券板块带领，成交量也开始有所放大，再加上管理层不断释放政策利好，显示了管理层对此次股权质押风险的重视，当然股市的质押风险、经济下行风险(也需注意贸易战缓和机会来临，未来可能有所改变)等根本问题还存在，此轮反弹行情还是看作政策性的反弹。

　　10月第一周延续了上月的跌势，这一周在国庆节后开盘，国庆节间外围市场的大跌使得上证指数周一开盘跳空低开，当日指数暴跌，严重影响了市场的情绪;周四再次暴跌，上证指数破了前期的熔断底，创下了股灾以来的新低，基本上一周都处在恐慌式下跌的氛围中。本周主要的炒作概念围绕着贬值、天然气、黄金等避险概念，本身板块比较独立，也不能带领市场，所以上证指数和创业板指数持续下跌。技术面上，上证指数和创业板指数都继续处于短期空头走势中，9月下旬的反弹不仅消耗殆尽，而且继续走低，后期走势必然是下跌容易反弹难。

　　10月第二周，本周指数还是继续下跌。周末深圳国资百亿资金驰援上市公司的消息，使得深圳股权质押股票成了市场最火的概念，但是也将市场短期最大的风险点股权质押爆仓向市场扩散开来，形成了概念热炒，指数整体继续下跌的走势。周五市场下探至市场自998最低点以来的趋势线支撑位，加上政府层面开始重视股票市场的风险开始传递一些利好信息，市场触底反弹。技术面上，上证指数周五到了支撑位反弹，但是上方依然压力重重，未来可能有一段短期反弹行情。

　　10月第三周，本周周一反弹大幅上涨后，周二到周五都处于整体回落期。因为受到并购重组利好消息、国资救援股权质押风险的影响，整个市场炒作的概念围绕着壳资源、券商、ST板块、超跌低价股等小市值业绩较差的概念股炒作，所以指数上除了周一的券商带动大涨外，后续几天都处于微跌的走势，但是概念股活跃，整个市场短期投资情绪良好。技术面上，上证指数直接反弹站上了5、10日均线，但是受到20均线压制有所下跌，创业板指数走势类似，指数处于正常的短期反弹行情中。

　　10月第四周，本周只有三个交易日，上证指数继续保持横盘走势，周五微微上涨，继续反弹至20均线。概念炒作方面，本周炒作的还是围绕壳资源、股权质押、受到利好消息刺激的汽车和稀土板块等概念，总的来说市场交易比较活跃。技术面上，上证指数和创业板指数均在回调后周五又继续上涨至20均线，此时的压力位比较关键。

　　总的来说，本月指数虽然大幅下跌，但是在最重要的支撑位发生了反弹，股权质押风险在此显现出了可能对实体经济造成重大影响，政府层面开始关注市场，表面继续下跌会受到政府层面的干预，不断有利好的政策消息开始出来，目前无论如何也不能再悲观。股权质押的风险应该会随着此次政策性的反弹分散到市场投资者身上，当然仍是市场较大的风险，加上经济下行还未看到反转的信号，这一轮的走势可以看作较强的政策性反弹行情。

　　二、宏观经济解读

　　1.PMI：50.8%，比上月回落0.5个百分点

　　2018年10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月回落0.6个百分点，制造业总体继续运行在扩张区间，但扩张速度放缓。从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月回落0.5个百分点，继续保持扩张态势;中、小型企业PMI为47.7%和49.8%，分别比上月回落1.0和0.6个百分点，低于临界点。

　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

　　生产指数为52.0%，比上月回落1.0个百分点，继续位于扩张区间，表明制造业生产扩张步伐放缓。

　　新订单指数为50.8%，比上月回落1.2个百分点，但仍位于临界点之上，表明制造业市场需求增速有所回落。

　　原材料库存指数为47.2%，比上月下降0.6个百分点，位于临界点之下，表明制造业主要原材料库存继续减少。

　　从业人员指数为48.1%，比上月微落0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量回落。

　　供应商配送时间指数为49.5%，比上月微落0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业原材料供应商交货时间有所放慢。

　　2、统计局：中国非制造业商务活动指数为53.9%，比上月回落1.0个百分点

　　2018年10月份，中国非制造业商务活动指数为53.9%，比上月回落1.0个百分点，表明非制造业继续保持增长态势，增速有所放缓。

　　分行业看，服务业商务活动指数为52.1%，比上月回落1.3个百分点，服务业增速有所放缓。从行业大类看，铁路运输业、航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务、保险业、租赁及商务服务业等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间，企业经营活动较为活跃。资本市场服务、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数继续位于临界点以下，业务总量有所回落。建筑业商务活动指数为63.9%，比上月上升0.5个百分点，建筑业生产活动继续加快。

　　新订单指数为50.1%，比上月回落0.9个百分点，微高于临界点，表明非制造业市场需求扩张步伐放慢。分行业看，服务业新订单指数为49.1%，比上月下降1.0个百分点，降至临界点以下。建筑业新订单指数为56.2%，比上月上升0.5个百分点。

　　投入品价格指数为54.9%，比上月回落0.7个百分点，高于临界点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上涨，涨幅收窄。分行业看，服务业投入品价格指数为53.4%，比上月回落0.9个百分点。建筑业投入品价格指数为63.0%，比上月上升0.2个百分点。

　　销售价格指数为51.2%，比上月回落0.3个百分点，在临界点以上，表明非制造业销售价格总体水平涨幅有所收窄。分行业看，服务业销售价格指数为50.7%，比上月回落0.3个百分点。建筑业销售价格指数为54.0%，比上月回落0.4个百分点。

　　从业人员指数为48.9%，比上月下降0.4个百分点，位于临界点以下，表明非制造业企业用工量有所收缩。分行业看，服务业从业人员指数为48.0%，比上月下降0.5个百分点。建筑业从业人员指数为54.1%，比上月上升0.2个百分点。

　　业务活动预期指数为60.6%，比上月上升0.5个百分点，继续处于高位景气区间，表明非制造业企业对市场发展预期持乐观态度。分行业看，服务业业务活动预期指数为59.7%，比上月上升0.4个百分点。建筑业业务活动预期指数为66.0%，比上月上升0.9个百分点。

　　3、预计10月CPI同比+2.5%、PPI同比+3.3%

　　农业部高频数据监测显示，截至10月30日，今年10月份猪肉价格同比跌幅基本持平9月份;10月份菜价当月同比涨幅低于9月、鲜果价格同比涨幅较9月份继续上涨。结合CPI环比的历史季节性表现，我们预计10月通胀环比+0.2%、同比+2.5%，同比增速持平前值。从我们监测的中国煤炭价格指数、铁矿石价格指数、OPEC一揽子油价等表现来看，截至10月30日，2018年10月份煤炭、黑色、有色相关行业价格环比强于前值。我们预计10月PPI环比+0.4%，同比增速+3.3%。

　　4.预计10月进出口贸易顺差250亿美元

　　预计10 月出口当月同比增速按照人民币计价是11.2%，按照美元计价是6.4%。我们认为全球经济增速可能放缓，IMF 在10 月的全球增长预测中表示：在政策高度不确定的环境下，全球增长面临下行风险，包括在短期和更长期间内。由于新兴和发展中经济体增长势头减弱、发达国家金融环境收紧，全球增长强于预期的可能性已经下降。10 月欧元区PMI 持续下滑至52.1。同时，考虑到中美贸易摩擦并未缓解，美国对我国2000 亿商品加征10%的关税已于9 月24 日生效，前期由于外贸企业部分贸易提前进行，关税的影响并未在数据上有实质性体现。我们认为，进入四季度以后，中美贸易摩擦对出口的负面影响可能会逐渐体现出来。此外，去年四季度我国外贸进出口规模相比三季度提升了5%，受基数抬高因素的影响，今年四季度外贸进出口增速可能会有所放缓。

　　预计进口增速按照人民币计价增长21.3%，按照美元计价增长15.9%，预计10 月份贸易顺差为250 亿美元。年初以来，我国一直主张以开放的姿态去解决贸易摩擦问题，10 月25 日，日本首相安倍晋三对我国进行了国事访问，体现我国应对中美贸易摩擦，更依赖建立亚太地区贸易伙伴关系的策略。我们认为，在这种趋势下，进口增速不会太弱。此外，中国进口博览会将于11 月5 日召开，也有望对进口产生一定的提振作用。

　　5.固定资产投资同比：5.5%，与上月持平

　　1-9月固定资产投资累计同比+5.4%，较前值反弹0.1个百分点。制造业投资累计同比+8.7%表现稳中有升，基建投资累计同比+3.3%延续回落，地产投资累计同比+9.9%小幅回落。尽管国家在7月底释放了积极财政政策和基建刺激的转向信号，但基建投资仍暂未出现反弹。我们将2018全年固定资产投资增速预测下调到+5.5%左右。

　　三、资本市场重要新闻

　　1、银保监会宣布“三定”结果26个部门一把手落定

　　时间：2018年10月8日

　　财联社10月8日讯，据财新报道，国庆假期甫一结束，银保监会即在北京召开中层以上的干部会议，宣布“三定”(定职能、定机构、定编制)方案的正式结果。多位接近监管人士告诉财新记者，前述会议是在10月8日下午三点召开的，会上宣布了银保监会部门的各主要负责人及副手。从10月8日宣布的信息来看，银保监会经批复后的26个职能部门主要负责人，与此前财新报道基本一致。这些部门主任中，一些人尚在原位，一些人提拔，一些人调岗，还有个别干部未能通过备案。据财新记者了解，目前银保监会内部还在清理项俊波、杨家才“流毒”，个别重要部门的处级及以上人选也都因此有所调整。

　　链接:http://money.163.com/18/1008/18/DTK7V8L400258105.html

　　2、证监会发布关于并购重组“小额快速”审核适用情形

　　时间：2018年10月8日

　　证监会发布关于并购重组“小额快速”审核适用情形的相关问题与解答，上市公司发行股份购买资产,不构成重大资产重组，且满足下列情形之一的，即可适用“小额快速”审核，证监会受理后直接交并购重组委审议：(一)最近12个月内累计交易金额不超过5亿元;(二)最近12个月内累计发行的股份不超过本次交易前上市公司总股本的5%且最近12个月内累计交易金额不超过10亿元。

　　链接: http://stock.qq.com/a/20181008/013426.htm

　　3、一行两会发布《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》

　　时间：2018年10月10日

　　为规范互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资工作，切实预防洗钱和恐怖融资活动，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会制定了《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法(试行)》(以下简称《管理办法》)。

　　链接: http://finance.eastmoney.com/news/1345,20181010958304814.html

　　4、深交所：支持具备条件上市公司依法合规回购、增持股份

　　时间：2018年10月12日

　　日前，深交所发布《上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持股份计划及实施情况公告格式》(以下简称《增持公告格式》)和《上市公司回购股份预案及实施情况公告格式》(以下简称《回购公告格式》)。这是深交所持续规范市场热点事项的信息披露要求，强化对上市公司、大股东、董监高等相关主体的约束力，切实保护投资者合法权益的又一举措。

　　深交所称，今年以来，部分上市公司披露了大股东及董监高增持股份计划或回购股份方案，引起市场广泛关注。上市公司为维护股价稳定、回报投资者、优化资本结构等实施股份回购，以及上市公司大股东、董监高基于对公司经营发展的信心、对公司估值的理性判断等增持本公司股份的行为，有利于提振市场信心，促进市场健康发展。深交所支持具备条件的上市公司及其大股东、董监高依法合规回购、增持股份。

　　链接:http://kuaixun.stcn.com/2018/1012/14575964.shtml

　　5、证监会主席刘士余：春天已经不远了

　　时间：2018年10月14日

　　10月14日，证监会主席刘士余今天下午与股民座谈，刘士余认真回应了一系列意见和建议。据了解，有关改革措施正在积极酝酿中。刘士余称，有人说证监会主席不应该关心股指，其实，哪个国家的证监会主席都关心股指;但证监会主席更应该关心涨跌的原因，从而推出有利于市场长期稳定发展的举措。同时，刘士余还表示，现在股市的感觉像是在冬天，既然冬天已经来了，春天也就不远了。

　　链接: http://money.163.com/18/1014/18/DU3L3L6G00258105.html

　　6、易纲：中国利率水平是合适的

　　时间：2018年10月15日

　　中国人民银行行长易纲在2018年G30国际银行业研讨会发言时表示，当前中国的货币政策保持稳健中性，既未放松，也未收紧。与此同时，货币政策工具箱中有足够的政策工具可以运用。他还表示，考虑到美联储正在加息，中国的利率水平是合适的，中国的货币政策工具足以应对不确定性。

　　链接：http://finance.ce.cn/bank12/scroll/201810/15/t20181015_30524025.shtml

　　7、证监会：希望上市公司重视扶贫工作

　　时间：2018年10月15日

　　日前，由中国证监会上市公司监管部、中国上市公司协会主办的“2018年第7期上市公司董事长总经理研修班”成功举办，研修班以“解读乡村振兴战略，助力企业精准扶贫”为主题。证监会上市公司监管部领导出席开班仪式并在致辞中介绍了上市公司的整体情况、盈利状况及发展特点，就上市公司监管思路和监管重点做了简要说明，并希望上市公司能够守住不发生违法违规行为的底线;能够依法合规经营;能够承担有别于一般企业的社会责任。

　　链接:http://finance.eastmoney.com/news/1353,20181015962048824.html

　　8、央行:2018年9月起将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计

　　时间：2018年10月17日

　　据央行网站消息,今年8月份以来,地方政府专项债券发行进度加快,对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。为将该接替效应返还到社会融资规模中,2018年9月起,人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。

　　链接：https://finance.qq.com/a/20181017/011485.htm

　　9、深交所李辉：加快深化创业板改革积极服务好新经济企业

　　时间：2018年10月17日

　　10月17日，深交所副总经理李辉出席21世纪国际财经峰会2018年会，他在主题演讲中表示，要发挥好资本市场核心平台作用，进一步提升深交所对“四新经济”的支持能力，服务好创新驱动发展战略。下一步，深交所要着重做好加快深化创业板改革、积极服务好新经济企业等工作，深入研究、充分准备，有效增加制度供给，着力吸纳一批符合国家战略、具有核心竞争力的新经济企业登陆深市多层次市场。

　　链接：http://finance.ifeng.com/a/20181017/16532294_0.shtml

　　10、证监会：IPO被否企业筹划重组上市的间隔缩短为6个月

　　时间：2018年10月20日

　　证监会新闻发言人常德鹏就IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易相关政策答记者问时表示，为回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升，我会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。我会将继续深化并购重组市场化改革，服务国民经济高质量发展。

　　链接：http://stock.10jqka.com.cn/20181020/c607672041.shtml

　　11、深交所：共同帮助支持有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境

　　时间：2018年10月21日

　　近日，深交所认真组织学习国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受记者采访时的重要讲话。深交所将全面排查上市公司风险，优化完善股票质押信息披露规则，与地方政府等有关方面密切配合，共同帮助支持有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境。加大市场运行监测力度，加强市场分析研判，全面排查股票质押违约、融资融券强平、上市公司退市、债券兑付等风险，完善风险应急管理体系，提升风险防控能力。

　　链接：http://stock.hexun.com/2018-10-21/194940066.html

　　12、上交所：帮助有发展前景但暂时经营困难的上市公司纾解股票质押困境

　　时间：2018年10月21日

　　据上交所21日消息，上交所认真组织学习中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受记者采访时的重要讲话，认为刘鹤副总理的讲话客观地分析了当前经济金融形势，有针对性地指出了促进我国股市健康发展的改革举措，提振了投资者信心，有利于稳定市场预期。上交所将深入贯彻落实刘鹤副总理关于资本市场稳定健康发展的工作要求，不断巩固市场发展基础，积极防范和化解市场风险，采取有效改革措施增强市场发展后劲，努力营造有利于长期投资的良好市场环境。

　　链接：http://finance.ifeng.com/a/20181021/16536946_0.shtml

　　13、刘士余:修改股份回购制度对稳定资本市场预期十分必要

　　时间：2018年10月22日

　　据新华视点报道，公司法修正案草案10月22日提请全国人大常委会审议。草案对现行公司法第142条作出修改，进一步完善公司股份回购制度，将现行规定中“将股份奖励给本公司职工”修改为“将股份用于员工持股计划或者股权激励”;增加“将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券”和“上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必需”等情形;适当简化股份回购的决策程序，提高公司持有本公司股份的数额上限，延长公司持有所回购股份的期限。

　　链接：http://stock.123.com.cn/show/2-10218323.html

　　14、易纲：积极运用民企债券融资支持工具提高民企金融可及性

　　时间：2018年10月24日

　　央行官网10月24日消息，10月24日下午，中国人民银行行长易纲、副行长潘功胜到中国银行间市场交易商协会、中债增进投资股份有限公司就民营企业债券融资支持工具等问题进行调研，并召开座谈会。

　　易纲行长对协会、信用增进公司就设立民营企业债券融资支持工具的各项工作予以充分肯定，对协会系统工作人员的专业精神和敬业精神给予高度评价。易纲行长指出，下一阶段要继续按照党中央、国务院的统一部署，始终坚持基本经济制度和“两个毫不动摇”，积极运用民营企业债券融资支持工具，提高民营企业金融可及性，为民营企业发展营造良好的融资环境。

　　链接：http://finance.ifeng.com/a/20181024/16542062_0.shtml

　　15、银保监会：允许保险资管公司设专项产品，化解上市公司股票质押流动性风险

　　时间：2018年10月25日

　　银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》。允许保险资产管理公司设立专项产品，发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。

　　链接：http://www.21jingji.com/2018/10-25/3NMDEzODBfMTQ1NDY3Ng.html

　　16、上交所：尽快制定配套业务规则支持上市公司依法合规实施股份回购

　　时间：2018年10月28日

　　2018年10月26日，全国人大常委会审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国公司法>的决定》(以下简称《修改决定》)，对公司法第一百四十二条有关公司股份回购制度的规定进行了专项修改，自公布之日起施行。此次对股份回购制度的修改，是我国资本市场基础制度改革的重要一步。《修改决定》根据市场发展需要，新增了可实施股份回购的情形，简化了回购程序安排，建立了库存股制度。这些安排赋予了公司更多自主权，使公司在维护公司价值、积极回报投资者和推行长效激励机制上，有了更便捷、更市场化的选择，对于提升上市公司质量，积极回报投资者，意义重大。

　　上交所也将继续严格公司及其控股股东和董监高信息披露要求，防范利用回购实施利益输送、内幕交易、市场操纵等不当行为，以充分发挥新股份回购制度的积极作用，推动资本市场稳定健康发展。

　　链接：http://finance.eastmoney.com/news/1345,20181028971912050.html

　　17、银保监会副主席王兆星：应有充分的理由对我国资本市场充满信心

　　时间：2018年10月30日

　　央广网北京10月30日消息(记者柴华)据中国之声《全国新闻联播》报道，国新办今天(30日)召开发布会，针对近期的资本市场波动，银保监会副主席王兆星表示，应有充分的理由，对我国资本市场充满信心。

　　今年以来，银保监会特别针对民营企业、小微企业面临的融资困难采取了一系列措施，取得阶段性成效。工商银行董事长易会满认为，本轮民营企业反映的“融资难”问题，主要是难在流动性的压力。将积极抓落实，采取多项措施，帮助大中型民营企业度过流动性危机。

　　链接：http://china.cnr.cn/NewsFeeds/20181030/t20181030_524399907.shtml

　　18、证监会：正在按照国务院金融稳定发展委员会的统一部署，围绕资本市场改革

　　时间：9月26日

　　证监会正在按照国务院金融稳定发展委员会的统一部署，围绕资本市场改革，加快推动以下三方面工作，回应市场关切。

　　一是提升上市公司质量。加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。

　　二是优化交易监管。减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。

　　三是鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场求。

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