10月26日晚，赛维时代披露2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入97.22亿元，同比增长18.73%；归属于上市公司股东的净利润2.43亿元，同比增长15.66%；扣除非经常性损益后的净利润2.55亿元，同比增长15.50%。其中第三季度单季营业收入35.21亿元，同比增长23.86%，归母净利润7687万元，同比增长89.55%，扣非净利润8265万元，同比增长137.42%，单季扣非净利润增速高于营收增速，利润端弹性较收入端更为突出。

服饰主业放量，品牌分层与AI运营提效

第三季度营收增速较前三季度整体水平进一步抬升。公司披露，营收增长主要来自服饰配饰品类的长期深耕，底层能力在服饰细分品类中高度复用，赋能品牌孵化和发展，保障服饰品类在较大规模基数上仍保持持续增长态势。从上半年已披露的结构看，服饰配饰占主营业务收入比重由上年同期的73.90%升至81.42%，收入向毛利率相对较高的服饰主业集中，利润结构随之改善，与单季扣非增速高于营收增速的方向一致。

目前，公司已形成“十亿级头部+亿级腰部+千万级培育”的品牌矩阵，拥有4个十亿级（含2个50亿级）品牌及20多个亿级品牌构成健康梯队，品牌梯队的分层放量降低了收入增长对单一品牌的依赖。头部品牌在Amazon细分品类的稳定卡位带来免费流量与投流效率，使收入放量不必以等比例营销投入为代价。截至2026年6月，公司多款产品稳居Amazon细分品类前五。运动服饰上半年增速61.7%，品类扩张在既有供应链与运营能力上直接复用，底层能力的规模化赋能对新增品类的成本摊薄形成支撑。

在运营层面，公司已运用AI对跨境电商全场景运营进行数字化升级，在产品开发设计、供应链管理、品牌孵化及运营等核心环节持续提升工作效率。其中在采购环节构建预测驱动的智能供应链体系，借助AI实现需求的精准预测与智能派单，优化库存、物流及通关管理；在产品开发环节通过AI算法挖掘市场趋势与消费者行为数据，提升选品与开发精准度。以上应用直接指向选品精准度与备货履约效率，使选品与备货更贴合实际销售节奏。

出口韧性延续，行业履约转向本地化

海关总署数据显示，2026年上半年我国跨境电商出口1.16万亿元，同比增长6.3%，出口进口比维持在4.0:1，服饰鞋包首饰位居主要出口品类前列，消费品占比高达97.2%。据CIC 及欧睿数据，全球服鞋线上零售额2025年为6064亿美元，渗透率34.9%，预计2030年增至7921亿美元。服饰品类在出海大盘中的规模基础与线上化纵深，构成公司所处赛道的底层需求条件。

2026年7月1日欧盟取消150欧元以下进口包裹关税豁免，过渡期内按商品税目子目每件征收3欧元临时关税。据欧盟委员会数据，2025年进入欧盟的低价值电商包裹达58亿件，其中约九成来自中国。对于客单价10欧元左右的商品，3欧元固定关税对应成本增幅约30%，低价直邮铺量模式的利润空间受到直接压缩。行业应对路径随之转向“整柜海运前置备货+海外仓一件代发”，2026年主要服务中国跨境电商货流的海外仓数量已由2025年初的超5300个增至超6200个。公司此前已披露的海外仓网络、越南工厂投产及东南亚供应商储备，与行业履约模式转向本地化的方向一致。

华泰证券指出，美、欧低值包裹免税政策相继取消或收紧后，竞争要素重新排列，品牌沉淀、本地履约与多区域布局的权重上升，具备端到端供需闭环能力的中国龙头在份额扩张上更具优势。随着服饰主业规模效应延续、供应链多区域布局逐步进入常态化运转，公司经营质量的提升路径进一步清晰，成长动能将在后续经营周期中持续释放。