3月30日晚间，上海曦智科技股份有限公司（以下简称：曦智科技）在港披露招股书，正式开启港股上市之旅。此前，业内就有多方消息称，曦智科技已计划在中国香港进行IPO，最快将于年内启动上市流程，预计募集资金数亿美元。另据中国证监会消息，3月30日曦智科技已取得证监会境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书。

若成功上市，曦智科技有望成为港股市场、也是全球范围内的“AI硅光芯片第一股”。

光互连+光计算双轮驱动，为AI算力紧缺提供创新路径

当前，随着AI算力需求呈指数级增长，传统电子芯片正逼近物理极限，“光电混合”成为突破算力瓶颈的关键路径。

曦智科技试图解决的正是人工智能时代算力紧缺问题。招股书显示，该公司成立于2017年，是国内唯一专注于光电混合算力领域的独角兽公司。依托片上光网络（oNOC）、片间光网络（oNET）和光子矩阵计算（oMAC）、三大核心技术，曦智科技打造了光互连和光计算两大产品系列。

在光互连领域，曦智科技提供通过光信号连接GPU、CPU、xPU、交换机及存储芯片等各类计算设备的综合解决方案。其中，公司尤为关注Scale-up场景应用，相关应用主要表现为由数十至数百个GPU组成的“超节点”。

在这一领域，曦智科技正处于领先地位。招股书披露，2025年中国Scale-up光互连市场中仅有包括曦智科技在内的两家公司实现大规模商业化，据知情人士透露，另一家光互连市场“玩家”正是华为。而从收入来看，曦智科技在中国独立Scale-up光互连解决方案供应商中，2025年收入排名前列，占据88.3%的市场份额。同时，曦智科技也是市场上唯一能够提供端到端集成式大规模Scale-up光互连解决方案的独立供应商。

2026年中国家电及消费电子博览会（AWE）上，曦智科技刚刚与壁仞科技、中兴通讯联合发布了国内首个光互连光交换技术GPU超节点产品——光跃超节点128商用版，目前该产品已完成数千卡部署，成功适配国内主流大模型。

据悉，在同等规模下训练DeepSeek V3 671B模型时，光跃超节点128商用版的训练性能较非超节点集群显著提升，模型切换延迟低至微秒级，传输延迟相较传统电交换降低90%以上。

曦智科技另一大产品线光计算，则是以光子替代电子进行数据处理，重新定义芯片性能标准。

光计算领域中，曦智科技同样具有先发优势。目前，公司推出了基于片上光网络技术（oNOC）的光电混合计算加速卡OptiHummingbird及同时支持科学计算和商用算法的光电混合计算加速卡PACE 2（曦智天枢）。

其中，PACE系列已处于商业化应用阶段，公司光计算芯片累计出货量也排名世界前列。 而按照招股书披露的信息，全球范围内光计算领域竞品公司主要处于研发阶段，或尚未正式发布产品。

实际上，由于人工智能时代对算力的高度需求，光互连与光计算技术已经受到了产业端的高度关注。其中，光互连解决方案已在算力基础设施中应用，在广泛应用的电计算芯 片间实现互连，构建更高速、更节能的互连范式。而为满足快速增长的算力需求，光计算芯片将迎来快速普及。

据弗若斯特沙利文数据，中国Scale-up光互连市场规模预计将从2025年的57亿元增长至2030年1805亿元，复合年增长率为99.6%。中国光计算产品市场规模也将从2025年的6370万元增长至2030年的14.62亿元，对应复合年增长率达87.2%。

营收三年复合增长67%，快速迈向商业化

受益于赛道稀缺性和AI时代下广阔的商业化前景，曦智科技从诞生就受到了多方关注。

2018年，公司成立一年后就获得百度风投、真格基金1070万美元种子轮融资。此后又获得腾讯、上海科创、上海国投、中国移动、中金资本、招商局创投、经纬创投、中科创星、红杉资本等机构青睐。

至2025年9月，公司刚刚完成了最近一笔C轮融资，规模超15亿元人民币。该轮融资吸引了中国移动旗下基金、上海国投、国新基金、浦东创投、长飞产业基金等投资机构参与，老股东中科创星、沂景资本、腾讯等继续追加投资。

从公司基本面情况来看，虽然光互连与光计算市场仍处于商业化早期阶段，公司尚未能实现盈利，但已经展现出业绩爆发的潜力。

招股书显示，曦智科技2023年至2025年营收分别为0.38亿元、0.60亿元和1.06亿元，复合年增长率为66.9%。

分板块来看，光互连解决方案的销售收入构成曦智科技主要营收来源。2024年至2025年，光互连Scale-up产品收入由4702万元增至7558万元。光计算业务则仍处于起步阶段，2025年实现销售收入2020万元，同比增长579%，占公司营收比例提升至近20%，较2024年同期增长近15个百分点，增长潜力较大。

同时，公司盈利基础也有所改善。2023年-2025年，曦智科技毛利由0.23亿元增长至0.41亿元，规模持续扩大。营运开支占收入的比例从2023 年的1083.2%降至2024年的790.0% ，并进一步下降至2025年的686.4%，同期经营亏损占收入的比重从939.2%收窄至472.0%。

此外，公司研发开支占当年总收入的比重也从2023年的731.8%，下降到2025年的450.4%，研发效率已取得显著提升。公司正从单纯投入期，逐步走向投入与产出并行的商业化阶段。

招股书中还披露，截至招股书发布，曦智科技已成功在端到端部署三个光互连千卡GPU集群。对此，公司分析称，“交付如此规模的集群需要在从芯片设计到系统部署的整个价值链中进行整合，证明我们具备大规模执行的能力，并能引领下一代光电混合算力解决方案的推出”。

另根据弗若斯特沙利文数据，曦智科技还与GPU及服务器制造商展开超过15项设计导入合作，使公司跻身业内少数能够将尖端解决方案投入商业部署的公司之列。由于与芯片制造商的端到端定制流程需要大量时间与精力且难以复制，曦智科技在该领域的先发优势也有望转化为竞争壁垒，使公司有望成为该领域发展较快的公司之一。上述商业化进展都对曦智科技后续盈利带来了可能。