长鑫科技上半年利润超500亿后的烦扰：按10倍pe发行融资1000亿，或成A股历史上最大的IPO融资

2026/5/17 20:13:49 周路遥

2026年5月17日，长鑫科技更新了科创板IPO招股书。招股书显示，公司预计今年上半年实现营收1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%，实现归母净利润500亿元至570亿元，上年同期为-23.32亿元。

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值得注意的是，虽然净利润大幅上涨，但长鑫科技此次更新招股书，没有修改募集资金方案，依旧是：拟公开发行人民币普通股（A 股）不超过106.22亿股（行使超额配售选择权之前），占公司发行后总股本的比例不低于10%，发行后总股本不超过708.15亿股（本次发行前，公司总股本为601.93亿股，以106.22亿股的发行量计算，本次发行占公司发行后总股本的15%左右）；拟融资295.00亿元。

假设长鑫科技2026年归母净利润在今年上半年的基础上翻一倍左右至1000亿元。按照长鑫存储当前的融资方案，其发行市值当在2000亿左右，发行市盈率在2倍左右。

但根据公开资料，目前A股申万半导体板块，PE(TTM)为104.05倍。假设长鑫科技的发行市盈率仅为当前半导体板块PE（TTM）的一半，即50倍左右，按照1000亿元的归母净利润计算，其市值也应当在5万亿左右。就算此次发行占公司发行后总股本的比例为10%，其融资额也应该在5000亿元左右。

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但如果长鑫科技按照5000亿的融资额进行上市融资，不仅会打破农业银行2010年7月上市时创下的685.29 亿元的上市融资记录，还会超过科创板一年的总筹资额。根据上交所发布的信息，2025年科创板筹资额1073亿元，同比增长278.76%，其中IPO筹资额381亿元。

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