A股分析【股价篇】：400只个股已破净，18家低于面值 两端化趋势明显

对于股票，价和量都是不得不分析的指标。

牛牛研究中心对截止5月20日在A股交易的3844家公司个股分析后发现有如下特征：

一、近年来股价两端化趋势明显，高价股和低价股都越来越多。从相关指标来看，20元/股以上个股比20元/股以下个股的净利润水平、毛利率、收入及净利润增长率、研发投入都要高，优质个股才能有更高价格。

二、400只个股已破净  房地产、银行及电力行业成为重灾区

三、18家公司股价低于面值  *ST美都、神雾环保都无力改终止上市结局

股价两端化发展 过百仍是难事

牛牛研究中心对2018年底，2019年底及当前A股股价结构分析后发现，与此前年度对比来看，股价两端化发展态势明显，高价股和低价股都越来越多，如下所示：

具体到现在来看，3844家上市公司股价呈现出尖峰后尾的特征，20元/股的股价已成分水岭。统计显示，20元/股以下的公司数量共有2974家，占比高达77.37%。

细分来看，5-10元区间的上市公司最多，共有1123家，其次为10-20元和2-5元，上市公司数量分别为920家和809家，如下所示：

20元已是门槛，而过百对目前A股上市公司而言仍是比较困难的事情，3844家上市公司中，股价破百的仅有81家，占比为2.11%，贵州茅台是目前A股市场上唯一一只千元股，截止5月20日收盘价为1351.00元/股，而长春高新、卓盛微则排名次之，股价分别为650.20元/股和599.99元/股。

为了对股价高低之谜进行分析，牛牛研究中心以20元作为划分标准，选取2974家20元/股以下公司和870家20元/股以上公司作为样本区间。

统计显示，从营业收入来看，20元以下公司整体收入更高，为141.13亿元，20元以下公司则整体营收均值为100.62亿元，这与大部分银行、证券、保险，汽车集团等大块头本身股价不高，但营收体量庞大有关。

从净利润来看，股价在20元以上公司整体均值更高，为11.78亿元，比20元以下公司净利润平均水平高2.49亿元，更进一步从成长能力考察，三年营业收入复合增长率和三年净利润增长率方面，20元以上公司比20元以下公司分别高11.55个pct和50.70个pct。

牛牛研究中心进一步整理后发现2974家20元以下公司中，近三年净利润复合增长率在-100%以下的高达413家，占比高达13.98%，这些公司业绩下滑明显，投资者也选择了用脚投票。

从毛利率来看，股价在20元以上公司整体毛利率平均水平高达41.56%，而股价在20元/以下公司整体毛利率水平仅27.25%，双方相差达14.31个pct。A股制造业占大多半，毛利率用来衡量核心竞争力比较合适，这意味着股价高的公司大多毛利率偏高，产品竞争力较强。

一个公司未来产品能否不断推陈出新，后续爆发能力都要看研发投入。股价在20元以上公司研发投入占比平均在10.65%，而股价在20元以下公司研发投入占比则仅为4.23%，由于研发费用率为相对指标，体量等因素被排除在外，20元以上公司比20元以下公司平均高6个多百分点，说明了高科技、重研发公司更可能获得投资者青睐。

此外，牛牛研究中心对870家股价在20元/股以上公司的行业进行了统计。结果显示，软件开发、医疗器械、其他专用机械、其他化学制品及IT服务的上市公司数量最多，高价股（20元/股）最多的前20大行业如下所示：

400只个股已破净  房地产成高发地

Choice数据库显示，截止5月20日，A股3844只个股中破净个股数量已有400只，而最近一次沪指2638点时破净股数量才66只，沪指1664点时破净股也仅173只，破净潮在A股出现。

其中*ST美都市净率排名最低，仅0.20，其次为*ST宜生，为0.20。市净率最低的50家公司名单如下所示：

从行业来看，房地产行业成破净高发地，共有54家公司股价破净，占总破净公司比例高达13.50%，破净个股最多的20大行业如下所示：

18家公司股价低于面值  *ST美都、神雾环保都无力回天

炒低价股是A股散户被诟病的一大陋习。不少散户却认为，低价股跌幅越深，反弹的力度就有希望越大。

但近年来，“炒差”风险变得突出。沪深交易所规则显示，个股收盘价连续20个交易日低于1元股票面值将触发退市情形。然而投资者大多没当回事，毕竟在中弘股份成为A股市场首只“面值退市股”前，尚未有过先例。

中弘股份后，2019年先后有*ST雏鹰、*ST华信、*ST印纪、*ST大控、*ST神城、*ST华业等连续20个交易日收盘价低于股票面值，被交易所作出强制退市的决定。

到了今年，ST锐电因为3月16日至4月13日连续20个交易日收盘低于1元股票面值被上交所决定终止上市，成为面值退市第一股。

牛牛研究中心整理后发现，18家公司股价已在1元/股以下（截止5月20日收盘价），具体情况如下所示：

其中，退市保千和退市锐电在退市整理期，金亚科技则将在6月5日进入退市整理期。

天广中茂因为4月9日至5月11日连续20个交易日收盘低于1元，5月12日起停牌，十五个交易日内将收到深交所是否终止上市的决定。

*ST美都因为涨跌幅为5%限制，截止5月19日已经连续15个交易日股价低于面值，此后就算天天涨停，也无法起死回生；

神雾环保5月20日收盘价为0.53元/股，连续15个交易日低于面值。今日开盘仍跌停，即使今天上演地天板，也无法改变面值退市命运。

这些个股，投资者务必要引起重视，创业板注册制改革即将到来，未来垃圾公司生存空间将越来越小。如同我们前文分析，股价高的公司整体净利润，毛利率等多项指标都大幅占优，低价股，正应了“可怜之人必有可恨之处”这句话，炒低需注意风险。