特停再现A股！深交所终于动手 7个交易日疯涨175.81%的天山生物该刹车了

8月27日晚间，天山生物发布公告称，因公司股价严重异常波动将停牌核查，待披露核查公告后复牌。

时隔17个月，A股特停再现。

牛牛研究中心认为，此次特停并不意味着市场化监管发生改变，只不过是依法监管的正常之举。新《证券法》明确交易所对严重异常波动可做停牌处理，深交所也给出了量化标准，本次特停并非任性监管，完全是有法可依。

市场对此其实也给出正面回应，截至收盘：沪指涨1.60%，报3403.81点；深指涨2.34%，报13851.32点；创业板指数涨2.55%，报2757.84点。

17月后再现特停 市场风向变了？

对于A股老股民而言，A股特停已经销声匿迹一段时间了。

最近的一次因股价异动而停牌已经是近17个月之前的事。

一汽夏利去年四月公告称，鉴于公司2019年3月28日、3月29日、4月1日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，按照《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票异常波动情况。为保护投资者权益，于2019年4月2日上午开市起停牌。

2016年4月修订的《深圳证券交易所交易规则》4.3.3条规定，深交所对证券交易中出现异常交易行为和情形的，可以视情况作停牌处理。

其中，关于股价异动停牌的标准分为如下四类;

（1）连续三个交易日内日收盘价涨跌幅偏离值累计达到士20%的；

（2）ST和*ST股票连续三个交易日内日收盘价涨跌幅偏离值累计达到士12%的；

（3）连续三个交易日内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，且该证券连续三个交易日内的累计换手率达到20%的；

（4）证监会或本所认为属于异常波动的其他情形。

实践方面，当时大多数公司异常波动发生后发布公告，此后连续再次异动，即被特停。以当时妖股之一“亚夏汽车”为例，如下：

出于部分原因，2018年，A股特停普遍，牛牛研究中心粗略使用Choice公告，按关键词“异常波动”，“停牌”统计后发现共有35家公司被特停。

2019年内1月，易会满主席上任后提出四个敬畏，七大改革。其中，敬畏市场，坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预被认为是对特停的放松。

事实确实如此，2019年全年内因股价异动特停的也仅一汽夏利。

如今，特停再现，市场风向又变了么？

严重异常波动才被停牌 此次特停有法可依

牛牛研究中心认为，监管层强调市场化监管的思路并没有发生变化，所有处理仍然有据可依。此前特停针对范围是交易异常波动，且随机性较强，部分公司一次异动也被特停，但天山生物属于严重异常波动情形，范围更窄。

新《证券法》第一百一十三条规定，“证券交易所应当加强对证券交易的风险监测，出现重大异常波动的，证券交易所可以按照业务规则采取限制交易、强制停牌等处置措施，并向国务院证券监督管理机构报告；严重影响证券市场稳定的，证券交易所可以按照业务规则采取临时停市等处置措施并公告。证券交易所对其依照本条规定采取措施造成的损失，不承担民事赔偿责任，但存在重大过错的除外。”

新修订的《深圳证券交易所交易规则（2020 年修订）》第八章8.1.2对严重异常波动给出特别处理，即“特停”安排。

“上市公司股票交易出现本所业务规则规定的严重异常波动的，应当于次一交易日披露核查公告；无法披露的，应当申请其股票自次一交易日起停牌核查。核查发现存在未披露重大事项的，公司应当召开投资者说明会。公司股票应当自披露核查结果公告、投资者说明会公告（如有）之日起复牌。披露日为非交易日的，自次一交易日起复牌。上市公司股票交易出现严重异常波动，经公司核查后无应披露未披露重大事项，也无法对异常波动原因作出合理解释的，本所可以向市场公告，提示股票交易风险，并视情况实施特别停牌。”

但是对交易异动却未如此前一般作出停牌规定，仅做公告就可以。

“股票交易被中国证监会或者本所根据有关规定、业务规则认定为异常波动的，上市公司应当于次一交易日披露股票交易异常波动公告。”

《深圳证券交易所创业板交易特别规定》中关于异常波动和严重异常波动的情形，牛牛研究中心整理如下所示：

可以看到，严重异常波动较异常波动而言，范围明显缩窄，连续三次异常波动才被判定为严重异常波动。

天山生物发布的停牌公告中表示，“因公司股票交易价格连续10个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到100%，依据《深圳证券交易所创业板交易特别规定》4.3条之规定，属于严重异常波动情形，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》8.1.2条，公司股票自2020年8月28日开市起停牌核查，自披露核查公告后复牌。”

新《证券法》已经作出要求，深交所也给出量化标准。此时特停有法可依，并非任意干预。

天山生物怎能不被监管 垃圾股们狂欢也有限制

自8月19日开始，天山生物的股东们就开启数板模式，而周一交易规则的改变，涨跌幅放开到20%，让惊喜翻倍。

短短7个交易日，天山生物股价从8月18日的收盘价5.83元/股飙升至8月27日晚间的16.08元/股，涨幅高达175.81%。

对此，有分析称这与牛肉价格上涨有关。

统计数据显示，农业农村部对全国500个县集贸市场的定点监测显示，8月份第3周，全国牛肉平均价格83.66元/公斤，同比上涨14.4%。自6月份第3周以来，全国牛肉平均价格已连续10周环比上涨。

然而，公开资料显示，天山生物全资子公司通辽天山牧业有限公司从事肉牛育肥业务，该公司成立于2020年5月，经营时间较短，截至目前存栏量育肥牛596头，尚未出栏，未对公司收入和利润产生贡献。

有投资者表示，天山生物养的牛可能是金牛。

事实上，天山生物此前业绩堪忧，还负面缠身。

公开资料显示，2019年度，天山生物归属于母公司股东净利润（下称“净利润”）为亏损的6079.1万元，且截止2019年12月31日，天山生物的流动负债高于流动资产7.75亿，年审会计师认为上市公司存在与持续经营相关的重大不确定性。

扣非净利润方面，公司更是连续6年亏损。

2017年8月，连续两年净利润亏损的天山生物为保壳，动用27亿元对发起对新三板户外广告公司大象股份发起收购。

然而，好景不长。

2018年12月25日天山生物发布公告称，其收到昌吉回族自治州公安局出具的《立案告知书》，大象广告执行董事陈德宏涉嫌合同诈骗、资金挪用、违规担保等违法违规行为，被公安机关立为合同诈骗案侦查。在此之前，因与杭州杭港地铁公司等原告方的纠纷，多家法院判决冻结大象广告的银行存款，冻结资金过亿。直到目前，大象广告重组事项相关交易对方涉嫌合同诈骗案尚未结案。2018年末，天山生物对大象广告长期股权投资计提资产减值准备17.96亿。

不仅如此，7月31日，天山生物公告称，公司于2019年1月23日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》（新证调查字2019001号）。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证券监督管理委员会决定对公司进行立案调查。

天山生物的疯狂炒作，还带动了一众垃圾股，低价股起飞。

牛牛研究中心对本周一至周四，创业板累计涨幅排名前20公司（剔除新股）统计如下：

可以看到，这些涨幅居前公司中，低价股，绩差股占主流。

以坚瑞沃能为例，该公司原本以消防器材为主业。2016年，公司向动力电池行业转型，斥资52亿收购沃特玛。

2017年起，行业第三的沃特玛经历销量下跌、停产、、大量银行账户被冻结等一系列变故后，最终在2019年走向破产清算。

受到沃特玛的拖累，2017年和2018年坚瑞沃能的净利润分别为-36.8亿元和-39.2亿元，连续两年亏损。不仅如此，公司一季报显示，报告期内，坚瑞沃能实现营业总收入约474万元，同比下降95.57%；净利润为-952万元，同比下降98.24%。

即使如此，在发布“更名”公告后，坚瑞沃能五天四涨停，股价更是从1.61元/股上涨，最高达3.59元/股

投机之风不可涨，18家注册制新股首日涨幅高达212.37%，康泰医学更是期间曾涨幅接近30倍，这本来就已经极具风险。监管层显然已经有所考虑，对创业板新股上市首日就做出可纳入两融的安排，然而，部分投资者却似乎只看到20%涨幅，却对20%跌幅置若罔闻。

刀尖上舔血，天山生物被特停不过是按照新《证券法》办事，并不是任性监管，而这次监管，让不少股票偃旗息鼓，从长远看也是好事，投资者教育仍待加强，只要有据可依，这样的监管并不是坏事。