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精选层转板,真香?!

2021/3/1 19:55:19      挖贝网 张窦

上周五晚,沪深交易所分别出炉精选层转科创板、创业板的转板上市办法。受此消息影响,今日精选层迎来久违的普涨,51只精选层股票46只上涨。

对于精选层股票转板,新三板投资者充满期待是可以理解的,毕竟有新三板“死多头”已经等待很久。

未来真的会像大家期待那样,赚个盆满钵满吗?还是会像当初对精选层期待一样,迎来的大量破发?

一切需要时间来检验。

20%所得税没有定论

让精选层投资者揪心

据新三板板创始人刘子沐分析,目前转板过程中还有一道坎需要明确:转板交易的精选层投资者是否需要缴纳20%的所得税。

如果要缴,那么投资者盈利将会打20%折扣。

刘子沐表示,按照相关规定,登陆A股,IPO之前发行的股份被定义为原始股,在现行的制度下,这些股票在A股抛售要缴所得税,税率为20%。

那么问题来了,精选层企业已经在新三板挂牌时间至少一年。在新三板通过做市交易、集合竞价、定增、战略投资等等得到的股票,转板后还是不是原始股?

刘子沐称,目前有两种说法。一种说法是,根据税法规定不能重复征税原则,股东在精选层IPO之后减持的股份,已经缴纳过所得税,再转板之后应该无需缴纳所得税。另一种说法,按现行的规定,在登陆A股市场以前获得股份均为原始股,交易均需要缴税。

通过新三板交易获得的股票已经征过所得税,如果不算原始股,这会留下一个空子可钻。即挂牌企业实控人,可以将自己所持股票通过大宗交易以较低价格转给亲属,然后实现在新三板缴所得税,转板到A股就不用缴,由于两个市场估值存在比较大的差异,这将导致巨大的套利空间。

由于限购导致为了买房而频繁上演离婚排队闹剧。会否因为转板上演公司控股股东、实控人频繁更换的闹剧,考验制度设计者的智慧。

转板套利一定存在吗?

答案是不一定

目前,创业板平均市盈率62倍,科创板平均市盈率88倍,而精选层平均市盈率约为20倍。

投资者想当然认为,两个市场这么大的估值差距,转板后一定能赚钱。

理想很丰满,现实或许很骨感。投资者千万不要忘记精选层集体破发的前车之鉴。当时,几乎所有参与主体都对精选层都充满期待,不少投资者欢欣鼓舞的杀进去,结果精选层首批32只股票,到目前破发还有19只。

20倍市盈率,还出现大面积破发。怎么会出现这种情况?跟精选层限售制度有关。

按照精选层限售规定,控股股东、实际控制人及其亲属、高级管理人员、核心员工参、持股10%以上股东限售期为1年,剩下的投资者不需要限售。这就导致不少质地不那么优良的股票在晋升精选层后,会有大量抛盘,想买精选层股票的投资者就要做好当接盘侠的思想准备。

根据沪深交易所出台的转板细则规定,转板后,只有控股股东、实控人、董监高持有的股票限售,限售期为12个月。

据挖贝新三板研究院数据显示,目前51家精选层公司,10家公司限售股占比在50%以下,22家公司限售股占比在60%以下;31家公司限售股占比在70%以下。

面对这样多的抛盘,谁会做接盘侠?精选层集体破发会不会在转板后上演?特别是那些在转板之前炒高的股票。

让时间来给答案。

转板,可以缩短限售期限!

转板上市,可以确定的利好,控股股东限售期将缩短。

对于直接冲刺上市的公司来说,上市后的股东限售政策是:控股股东、实际控制人及其关联方所持股份自上市之日起锁定3年。

如果算上IPO排队,到最后可以减持,大概需要5年左右的时间。

通过精选层转板上市也许可以大大缩短限售时间。

根据精选层挂牌规则,企业晋层精选层后,控股股东、实际控制人及其亲属限售期为1年。而到了可以转板的时候,这个限售期已经在精选层度过了。再根据转板上市办法规定,转板后控股股东、实际控制人所持股份限售期为1年。因此,控股股东限售期大约就是1年左右。

即使某些企业在晋升精选层后,自愿申请将限售期扩大到3年。但公司挂牌挂牌精选层1年,加上转板耗费的时间。其实,正式登陆A股后,真正限售期大约是1年左右的时间。