广厦环能：政策、市场双重推动下游行业持续向好高增长低估值优势明显

2023/12/5 8:47:45 挖贝网周路遥

12月5日，广厦环能（873703）正式登陆北交所。该公司最少具有三大投资亮点：一是在政策、市场等要素推动下行业发展潜力大；二是公司实现快速增长，今年第三季度业绩实现高速增长，营收和净利润的增速分别达到156.45%和235.36%；三是公司估值具有明显的优势，发行前市盈率（倍）11.19倍，发行后市盈率（倍）14.00倍，而可比公司当前平均滚动市盈率约为30倍。

招股书显示，广厦环能是一家主要从事高效换热器的研发、设计、制造、销售及服务的企业，下游行业包括炼油、化工等，目前公司主要客户有的中国石化、中国石油、中国海油、中国神华等。

政策、市场双重推动：下游行业持续向好

从行业总体发展趋势来看，目前广厦环能在政策端和市场端都迎来了发展机遇。

政策方面，近年来，在国家“双碳”目标背景下，淘汰落后技术设备、严控设备质量、配置节能环保设备已经成为传统能源行业的发展共识。而换热器作为工业生产过程中热量交换与传递的必备设备，能够有效提升能源利用率、减少环境污染，为炼油、化工等行业实现国家“碳达峰、碳中和”的目标起到战略性作用。

在政策的驱动下，广厦环能客户中国石化、中国石油等行业龙头企业纷纷启动了一批利用新型节能、环保技术对原有产线进行改造和升级的项目，比如中国石化广州石化安全绿色高质量发展技术改造项目、中国石油广西炼化一体化转型升级项目。这些项目的实施，为广厦环能这样的高效换热器企业提供了新的发展机遇。

市场方面，广厦环能下游的炼油、化工等行业依旧保持了较高的增速。以石油化工行业为例，乙烯是全球产量最大的石油化工产品之一，也是最重要的化学产品之一，“十三五”期间，我国乙烯产能从2200.5万吨增长至3518万吨，年均复合增长率近10%。

除了传统能源行业，广厦环能还能从新能源产业的发展中受益。据悉，DMC（碳酸二甲酯）是当前新能源锂电池电解液的主要溶剂，而广厦环能的主要产品在DMC产业中已实现应用。工信部数据显示，今年上半年全国锂电池产量超过400GWh，同比增长超过43%。

在诸多利好因素的驱动下，目前我国换热器行业发展迅速。根据华经产业研究院统计，在2019年至2021年的期间，中国热交换器市场规模持续增长，从1168亿元扩张至1426亿元左右，年均复合增长率约为10.5%，预计2022年换热器行业市场规模将达1779亿元。

高增长低估值优势明显

打铁还需自身硬，面对良好的外部环境，广厦环能通过不断的技术革新，使公司的业绩取得了良好的发展。

作为国家级专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业，广厦环能一向重视技术研发，截至2023年6月30日，公司已拥有98项专利（10项发明专利和88项实用新型）和5项软件著作权。

特别是广厦环能自主研发的“多孔表面高通量管高效换热技术”，该技术于2022年被生态环境部列入《国家重点推广的低碳技术目录（第四批）》；另外，公司与西交大共同完成的“金属多孔表面高通量波纹换热管研制及应用”项目经中国石油和化学工业联合会鉴定属于国内首创、总体技术达到国际先进水平。

市场前景广阔的同时又具有技术优势，广厦环能的业绩取得快速增长。

广厦环能2023年第三季度审阅报告显示，今年前三季度公司实现营收4.66亿元，净利润为1.28亿元，均已接近去年全年水平。其中，2023年第三季度，公司实现营收2.01亿元，同比增长156.45%；实现净利润5570万元，同比增长235.36%。

更重要的是，此次北交所上市，广厦环能在具有业绩高增长特点的同时，相比于可比公司，广厦环能还具有估值优势。

广厦环能北交所上市发行价为23.45元/股，发行前市盈率（倍）11.19倍，发行后市盈率（倍）14.00倍。可比公司方面，去除市盈率为负的公司后，截至2023年12月1日收盘，其他三家可比公司的平均滚动市盈率约为30倍。

广厦环能北交所上市

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