花王股份：转型新赛道，以多维布局开启发展新征程

近日，*ST花王（花王股份）发布公告称，尼威动力的资产过户手续已经办理完毕，尼威动力已纳入上市公司并表范围，该重大资产重组事项完结将助力花王股份摆脱退市风险警示，助力花王股份在新的赛道上，开启新征程。

此前，受传统建筑业务增长乏力、债务压力攀升等因素影响，花王股份一度触及退市风险警示线；但通过司法重整剥离历史包袱、聚焦新能源与半导体等高增长领域，公司已完成破旧立新的关键一跃，在财务顾问中德证券专业团队高效资本市场服务的加持下，推动完成了对尼威动力的重大资产重组，叠加车规级MEMS传感器、储能业务的多维布局，花王股份正以“新能源汽车核心部件+半导体传感器+储能”的三位一体业务矩阵，在新赛道上开启高质量发展新征程。

司法重整：剥离包袱，筑牢转型“压舱石”

之前，花王股份的核心业务集中于园林工程、生态修复等传统领域，业务高度依赖地方基建投资，不仅面临市场竞争加剧、利润空间持续压缩的挑战，还因项目回款周期长导致债务压力高企——2024年公司归属于母公司所有者的净利润为-8.13亿元，扣除与主营业务无关的收入后触及《股票上市规则》退市风险警示情形，传统业务模式已难以为继。

面对发展困局，花王股份启动司法重整程序，通过股权结构调整与资产债务剥离，实现“涅槃重生”。2025年1月，苏州辰顺浩景企业管理合伙企业成为公司控股股东。

此次重整的核心在于“减负”与“聚焦”：一方面，公司彻底剥离传统建筑业务中的低效资产与存量债务，2024年末归属于母公司所有者权益逐步企稳，财务结构显著优化，为新业务落地扫清资金障碍；另一方面，管理层明确“秉持绿色理念，突破传统业务束缚，加速向新质生产力领域迈进”的战略方向，将新能源汽车零部件、半导体传感器、储能等符合国家战略的领域，确立为未来核心发展赛道。

多维布局：构建新赛道核心业务矩阵

历经重整后的花王股份，并未局限于单一业务突破，而是通过“收购+新设+增资”的多元化路径，构建起覆盖新能源汽车、半导体、储能三大高增长领域的业务矩阵，且各板块均瞄准行业关键环节，形成独特的差异化竞争优势。

2025年3月，花王股份发布公告称，以6.66亿元尼威动力55.50%股权的收购，正式进军新能源混合动力汽车高压燃油箱系统领域。作为国内金属高压燃油箱领域的主要供应商，尼威动力2023年、2024年营收分别达3亿元、6.78亿元，净利润从1733万元跃升至6995万元。营收同比大涨126.33%，净利润同比暴涨303.59%。2024年市场份额为13.33%。

作为新能源混动汽车的“关键部件”，高压金属油箱直接关系到车辆燃油效率与排放合规性，而尼威动力凭借成熟的研发设计、测试验证与规模化生产能力，在国内金属高压油箱市场占据重要份额，核心客户已覆盖理想、零跑、奇瑞、上汽大通等主流车企，具备稳定的订单与利润基础。

不只是收购尼威动力，公司近日与亿波达签订协议，公司全资子公司苏州顺景向亿波达购买惯性传感器模组、系统（IMU、P-Box）相关研发及生产设备等。事实上，花王股份通过设立黄山顺景集成电路有限公司、金华顺景集成电路有限公司，正重点布局MEMS（微机电系统）传感器业务，尤其聚焦车规级传感器的研发与生产。车规级传感器是汽车智能化的“核心感知层”，广泛应用于自动驾驶、车身姿态控制、安全预警等场景，而当前国内车规级MEMS传感器市场仍高度依赖进口，国产替代空间广阔，且行业具备技术密集、附加值高的特点，符合国家半导体产业升级战略。

在绿色能源领域，花王股份通过增资四川拓维聚能电力有限公司，新增储能施工业务，进一步完善绿色低碳产业布局。储能作为“新能源消纳的关键基础设施”，是能源数字化与电网稳定性的物理基础，可对接新能源电站、工商业储能、微电网等场景需求；而储能施工业务则与公司新能源汽车业务形成“交通能源+储能能源”的互补格局——两者均聚焦绿色低碳领域，符合国家“双碳”战略，可共享政策资源与行业趋势红利。

协同赋能：打开长期增长新空间

更值得关注的是，花王股份的新业务布局，并非简单的业务叠加，而是通过各板块的协同效应持续放大增长潜力，也让公司在新赛道的竞争中更具韧性。

从客户协同来看，尼威动力已进入理想、零跑等头部车企的供应链体系，而车规级传感器作为汽车智能化的必备部件，可借助这一渠道快速触达核心客户，实现“一揽子”供货，这既增强了与车企的合作粘性，也为传感器业务缩短市场准入周期，这种渠道共享模式，是单一传感器企业难以复制的优势。

从技术协同来看，车规级传感器的智能化技术可反哺储能业务：通过将高精度传感器嵌入储能系统，实时监测电池温度、电压、电流等参数，结合数据分析优化充放电策略，提升储能系统的安全性与能源利用效率；同时，新能源汽车与储能业务均聚焦绿色低碳领域，可共享行业政策与技术趋势，形成“1+1+1>3”的协同效应，进一步巩固公司在绿色产业领域的布局。

事实上，花王股份的独特性在于，其是业内少有的同时覆盖“新能源汽车核心部件（高压油箱）、汽车智能化核心（车规级传感器）、能源数字化基础（储能）”的企业，这种多维布局使其具备为客户提供交叉解决方案的能力，例如为车企提供“高压油箱+传感器”的集成化部件，为能源客户提供“储能+智能监控”的综合服务，成为公司在新赛道的核心竞争力。

而从市场前景来看，花王股份布局的三大赛道均处于高增长周期：2025年国内新能源混动汽车渗透率预计突破30%，高压油箱需求随车型放量持续增长；汽车智能化向L3及以上级别迈进，车规级传感器市场规模年均增速超20%；储能装机量受新能源消纳需求驱动，年均增长超50%。三大赛道的高景气度，为公司长期增长提供了广阔空间。

站在新的历史起点上，花王股份正以技术为核心、以协同为纽带，在低碳与汽车智能化的时代浪潮中抢占先机。未来，随着尼威动力的业绩稳步释放、车规级传感器业务的国产替代突破、储能业务的场景落地，公司有望在新赛道上实现跨越式增长，为投资者创造更高价值，也为中国制造业向新质生产力转型提供“花王样本”。