赛力斯港股上市：“A+H”双资本平台背后的产业进阶与资本逻辑

2025/11/12 13:25:07

11月5日，赛力斯正式登陆港交所，一举创下两项行业纪录——“迄今为止规模最大的中国整车企业IPO”和“2025年以来全球规模最大的车企IPO”。这一成绩不仅标志着赛力斯在资本国际化与品牌高端化战略上的关键突破，更成为中国新能源汽车产业全球化发展的重要标杆。

国海证券最新研报分析认为，赴港上市能够深入推进赛力斯全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。赛力斯成功打造问界M9、M8 等高端车型，考虑后续新车及改款车型，有望复刻其爆款逻辑，公司高端化、新品周期有望持续，首次覆盖，给予“增持”评级。

从资本视角看，此次赛力斯港股上市的数据表现极具说服力。港股全球公开发售1.086亿股股份，获得公开发售超额认购133倍，融资认购超1700亿港元。更值得关注的是，22家基石投资者参与其中，包括重庆产业母基金、广发基金、施罗德等知名机构。这种认购热情和机构阵容，清晰地传递出资本市场对赛力斯发展路径的认可，不是短期看好，而是对其高端化战略和长期价值的深度认同。

募集资金的用途分配，则进一步揭示了赛力斯的战略重心。约70%投入技术研发，20%用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务，这种分配比例体现了企业“技术立身、全球布局”的发展思路。而“A+H”双资本平台的构建，不仅拓宽了融资渠道，更重要的是为企业全球化提供了更稳固的资本支撑体系。

从产业维度分析，赛力斯的转型路径颇具代表性。2016年向新能源领域转型，2021年与华为跨界合作推出问界品牌，这一系列战略选择在当下看来颇具前瞻性。问界全系累计交付突破80万辆的成绩，特别是问界M9在50万级市场、问界M8在40万级市场的表现，证明了中国品牌在高端新能源汽车领域确实具备了与外资品牌抗衡的实力。

业内观察人士指出，赛力斯此次上市时点的选择及其市场表现，反映了几个深层次趋势。一是中国新能源汽车产业正在从“量”的积累转向“质”的突破；二是资本市场对具有明确技术路线和高端化能力的车企给予更高估值；三是“中国智造”在全球汽车产业格局中正在实现从追随到并跑乃至领跑的转变。

值得思考的是，赛力斯创下的双纪录，其意义远超募资本身。这既是中国汽车产业转型升级的一个缩影，也预示着全球新能源汽车市场竞争格局的深刻变化。通过资本国际化推动品牌高端化，再以技术实力支撑全球市场拓展，赛力斯正在走出一条具有代表性的中国汽车品牌向上突破之路。

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