纳芯微（688052.SH）港股招股正式启动：完善A+H资本布局加速推进全球化战略落地

2025/12/3 12:27:54 挖贝网李辉

2025年11月28日，国产模拟芯片领军企业纳芯微（688052.SH）正式开启港股招股，招股期持续至12月3日，预期定价日为12月4日，H股将于12月8日上午九时在联交所挂牌交易。此次全球发售1906.84万股H股，其中中国香港公开发售占10%、国际发售占90%（可予重新分配），并附带15%超额配股权；发售价上限为每股116.00港元，每手100股，一手入场费约1.17万港元，为广大市场参与者，提供了布局国产模拟芯片赛道的关键窗口期。

不论是对于A股、H股还是A+H股的投资者，资产配置的多元化、全球化布局及稀缺赛道价值，是决策时的核心考量方向。从资产配置多元化需求看，纳芯微匹配中国香港当地投资者全球化分散配置的偏好。星展中国香港零售银行业务及财富管理投资产品及咨询部主管谢佩芳表示，中国香港投资者在全球多元化投资方面表现得更为积极，约有72%的客户对国际市场投资表现出高度兴趣，通过跨市场、跨品类配置分散风险已成为主流策略。

当前全球资本市场中，模拟芯片标的多为海外巨头，如TI、ADI等。纳芯微作为国内同时布局传感器、信号链、电源管理的厂商，2024年在汽车模拟芯片、数字隔离芯片、磁传感器领域均位列国内厂商第一，这次上市可与中国香港投资者现有海外科技股组合形成互补，降低单一市场波动风险。同时，公司业绩呈现高增长特性：2025年前三季度营收23.66亿元，同比增长73.18%，连续九个季度环比增长，业绩高增长特性与中国香港投资者对“科技+成长”的偏好也比较契合。

在全球化布局与供应链安全层面，纳芯微的国际化进展及产业协同优势显著。作为 Fabless 模式企业，目前纳芯微已在德国、日本、韩国、美国设立分支机构，2025年上半年境外收入达1.7亿元，欧洲市场进入头部车企供应链；此次港股募资25%将用于扩展海外销售网络，进一步对接全球汽车电子、泛能源领域核心客户需求。尤其在当前地缘政治背景下，供应链安全属性更成为加分项。

值得关注的是，这次港股上市，公司引入了比亚迪、小米、三花等产业龙头及国家大基金三期作为基石投资者，合计认购49.23%股份，既彰显产业链上下游对公司技术实力的认可度，也为海外投资者提供“国家队+产业资本”双重背书，契合资本市场对“确定性资产”的偏好。

从稀缺赛道与估值安全垫角度，纳芯微在汽车电子领域的高壁垒与合理定价，为长期价值投资提供支撑。当前资本市场上，不论是机构投资者还是个人投资者，对科技类型、可持续发展这种高景气赛道关注度逐渐提高。根据《星展丰盛理财富裕投资者调查2025》，大部分受访者正在积极寻求由科技及创新驱动的长期增长机遇，包括科技与人工智能（63%）、可持续发展（39%）以及健康与科学产业（36%）等。而纳芯微深耕的汽车电子、泛能源赛道正属于这两大高景气领域。根据最新财报，纳芯微汽车电子收入占比达34%，车规芯片累计出货超9.8亿颗，覆盖比亚迪、蔚来等头部车企，且国内汽车模拟芯片国产化率仅5%，国元证券认为，2025-2029年，预计国内汽车模拟芯片市场CAGR将达到18%，国产化替代空间广阔。

估值方面，按11月28日A股收盘价153.5元计算，港股116港元上限价对应A股七折；公司目前已推出2-4亿元回购计划，回购价上限200元/股，为股价提供安全垫，符合大部份投资者对企业估值合理、管理层信心的双重要求。

此次纳芯微赴港上市，并非简单的融资行为，而是深化A+H双资本平台建设、推进全球化布局的关键一步。依托港股上市募资，公司将进一步加码海外销售网络扩建与汽车电子、泛能源领域产品研发，开展战略投资与并购，为后续对接全球核心客户、拓展国际市场奠定基础。后续，公司港股上市后的估值表现、募资用途落地进度、以及在国产替代深化背景下的业绩释放节奏，相关动态亦将为观察国内模拟芯片产业资本化进程提供重要参考。

纳芯微

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