成都汇阳投资关于政策红利持续释放，银行板块景气度上行

2026/4/10 15:12:44

　　稳增长信号释放，资本与风险双改善

　　近期金融监管层与央行密集释放稳增长信号：政府工作报告明确提出多渠道加大银行资本补充力度、稳妥有序处置金融领域风险;财政部宣布拟发行 3000 亿元特别国债，定向用于支持国有大型商业银行及股份制银行补充核心一级资本，增强长期信贷投放能力。央行持续释放流动性，通过降准、MLF 超额续做保持市场资金面合理充裕，同时引导金融机构加大对制造业、科技创新、绿色发展、小微民营等领域的信贷支持。此外，不良资产转让试点延期至 2026 年底，批量转让、债转股、资产证券化等多元化处置渠道进一步打通，行业风险出清节奏明显加快。

　　政策托底 + 不良出清，行业基本面持续改善

　　政策端全方位为银行业稳健经营保驾护航。特别国债定向补充资本，有效缓解银行资本约束，提升信贷扩张与抗风险能力，为全年信贷投放打开空间。不良资产处置提速叠加拨备覆盖率维持高位，行业资产质量压力逐步缓解，不良率稳中有降、拨备计提压力减轻，盈利释放空间进一步打开。货币政策保持稳健偏松，市场利率中枢下行，银行负债端成本持续优化;存款利率市场化调整机制落地，定期存款利率下行，银行净息差降幅持续收窄并逐步企稳，扭转此前持续压缩态势。资产端方面，对公信贷平稳增长，零售贷款边际改善，按揭、消费贷、经营贷逐步回暖 ;财富管理、托管、结算、投行、理财等中间业务恢复性增长，非息收入占比提升，盈利结构更趋均衡健康，银行业整体基本面进入改善通道。

　　银行板块高景气有望持续

　　展望后续，宏观经济温和复苏、企业盈利改善、居民信心回升，将持续带动信贷需求修复。特别国债资金落地、新质生产力信贷扩容、绿色金融与普惠金融高增，共同支撑银行资产规模稳步扩张。息差企稳、资产质量改善、资本充足率提升三大核心逻辑共振，形成 “量增、价稳、质优 ” 的景气格局。当前银行板块整体处于历史估值低位，市盈率、市净率均低于近五年均值，高股息优势突出，具备显著的配置价值与安全边际。国有大行受益于政策直接支持，经营稳健、分红稳定，具备底仓配置价值;优质股份制银行在财富管理、投行、绿色金融等领域具备差异化优势，盈利弹性更强;长三角、珠三角、成渝等经济强区域城商行与农商行，依托区域产业优势与信贷高增速，业绩成长性领跑行业，银行板块整体估值修复行情有望持续展开。

　　相关公司

　　工商银行(601398) ：国有大行，全球系统重要性银行，网点与客户基础深厚，对公与零售业务双轮驱动，信贷投放稳健。特别国债资本补充直接受益标的，资产质量优质，高股息属性突出，长期配置价值显著。

　　招商银行 (600036) ： 零售银行标杆，财富管理、资产管理、托管业务行业领先，非息收入占比高，盈利韧性强。负债成本优势明显，净息差企稳回升，零售贷款复苏带动业绩稳步增长。

　　杭州银行(600926) ： 长三角优质城商行，深耕实体经济与小微金融，信贷增速持续领跑行业，资产质量优异，不良率维持低位。区域经济活力强，对公与零售业务齐发力，业绩高增长具备持续性。

　　常熟银行(601128) ：农商行领军企业，小微金融技术与模式成熟，普惠金融投放力度大，息差保持行业较好水平。营收与净利润连续多季度双位数增长，不良率与关注率维持低位，业绩弹性突出。

　　兴业银行 (601166) ： 绿色金融，同业业务与综合金融服务能力突出，投行、理财、托管等业务协同发力。受益于实体经济复苏与绿色信贷高增，投资收益与中间业务稳步改善。

　　建设银行(601939) ：基建与对公信贷优势显著，按揭贷款体量领先，资产质量稳健。资本补充后信贷投放能力增强，高股息 + 低估值具备防御与修复双重价值。

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