全美在线申请IPO：曾让盖茨掏腰包又获鼎晖、中文在线突击入股

2019/1/21 18:58:06 挖贝网李辉

这家曾让比尔盖茨掏腰包的公司要来A股上市了。

近日，全美在线（北京）教育科技股份有限公司（A18124，以下简称全美在线）向证监会递交了招股说明书。招股书显示，全美在线的主要业务为考试测评服务，即为注会考试、税务师职业资格考试等提供考试服务，目前该公司前五大客户包括中注协、基金业协会、银行业协会、税务师协会、期货业协会等。

自2015年至2018年6月，全美在线业绩一路上扬，报告期内营收分别3.5亿元、4.7亿元、5.2亿元，1.7亿元（2018年上半年）。基于对其业务模式的看好，2018年，全美在线获得了鼎晖投资、中文在线（300364）等行业大咖的突击入股。

曾让盖茨掏腰包

说起全美在线，就不得不提ATA Inc. （NASDAQ:ATAI，简称ata），全美在线曾是ATA Inc.的子公司，不过在2018年完成了拆分，ATA Inc.专注于国际市场，而全美在线则致力于冲击A股。

ata于2008年登陆纳斯达克，曾被认为是包括新东方、好未来、达内、正保远程、51talk等在内的教育中概股中唯一的技术公司。这并不是空穴来风的自我褒奖，而是源于事实——微软曾自掏腰包，购买ata的技术许可。

2004年，微软发出一封标书，为含金量日益下降的MLC（微软办公应用大师认证）、MCSE（微软系统工程师认证）考试提供解决方案。ata一举拿下此次招标，为微软提供DST技术（动态模拟考试技术），仅在2005年底，DST引擎就被安装到微软全球161个国家7000多个考场中。据悉，这是微软唯一使用的一项来自中国的许可技术。

由于此次成功，ata也被《财富》杂志评为“本土酷公司”。

虽然取得了一定成功，但中概股的尴尬之处在于难以获得美国投资者的认可，所以ata萌生了回国发展的想法。2015年5月，ATA发布公告称正在筹划重组考试服务业务，拆分出来成立全资子公司，也就是现在的全美在线。

值得注意的是，ata采取的是拆分措施而不是私有化。至于原因，ata创始人马肖风表示，在美国上市并非易事，而且退市的行为与投资人的利益是冲突的。“所以当时与美国律师商量，剥离业务的方法是更好的选择，既不会影响原来股东的利益，将来也可以共同分享成长。”

拆分后，ata和全美在线将成为两家独立的公司，业务上不存在竞争关系。其中ata主要面向低年龄段有出国升学需求的群体；全美在线则面向大学生以上阶段群体，为其提供职业资格考试、人才培养与评价方面的服务。

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招股书显示，全美在线主要由两块业务构成，资格认证考试测试及职业能力提升服务和人力资源选聘服务，其中前者是全美教育的主营业务，自2015年至今，占营收比重在77%左右。

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报告期内全美在线营收构成（挖贝网wabei.cn配图）

在我国资格认证考试领域，除了全美在线，还有拓维信息（002261）子公司海云天科技股份有限公司、欧玛软件（839737）等竞争企业。不过在营收方面，全美在线处于绝对优势，2017年，全美在线营收52152.8万元，而海云天、欧玛软件分别只有29943.74万元和15051.70万元。

所以仅从营收来看，目前全美在线是资格认证考试测试领域的龙头企业。

除此之外，由于所处行业的特殊性，全美在线另一大优势是不受经济周期影响，甚至因为就业人数增多，就业压力增大，其业务反而发展更快。

人社部数据显示，2017年我国就业人数为7.76亿，同时毕业生人数也在快速增长，仅2017年就新增毕业生793.63万，较2016年增加33.06万，在准就业人数快速增长的情况下，资格认证考试市场也迎来了蓬勃发展，参考人数不断增加。

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根据财政部、中注协、税务师协会等公布的数据，2017年会计师专业阶段考试人数高达115.9万人，较2016年增长25.43%；全国税务师职业资格考试报考人数22.6万人，同比增长28.41%。

前瞻产业研究院数据显示，2018年中国在线教育用户规模将近1.6亿人，在线教育市场规模将达到2321.2亿元，2019年将达到2692.6亿元。

正是基于对全美在线业务模式的看好，鼎晖投资、中文在线（300364）等行业大咖纷纷突击入股。比如中文在线就表示，在教育政策利好、在线教育快速发展的大背景下，通过收购全美在线部分股权，积极扩展与全美在线的合作，将进一步扩大教育用户规模、丰富优质教育内容，增强公司核心竞争力。

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