延续稳健增长态势 迈瑞医疗“核心资产”本色不改
10月29日,迈瑞医疗(300760.SZ)发布2019年三季报,公告显示,2019年前三季度,公司实现营业收入123.8亿元,同比增长20.42%;归属于上市公司股东的净利润为36.7亿元,同比增长26.74%。
单看三季度,迈瑞医疗实现营业收入41.7亿,归母净利润13亿元,分别录得20.24%和27.04%的同比增长。
自2018年10月上市以来,迈瑞医疗单季度净利润增速持续保持在20%以上,展现出“核心资产”的本色。
行业高景气+强研发能力 基本面稳健向上
从全球范围来看,一个地区的经济发展水平越高,医疗支出占GDP的比重越高,而在跨越中等收入阶段之后,人均医疗支出将大幅增加。医疗器械作为大健康产业的重要组成部分,整体消费规模随着医疗支出的增加而显著增加。
医械研究院的数据显示,2018年我国医疗器械市场规模约为5304亿元,同比增长19.86%,2014-2018年CAGR 约为20.2%,大幅超过全球医疗器械市场的平均增速。我国已经成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。
据 Evaluate MedTech 统计,全球医疗器械与医药的消费比例约为 1:1,我国该比例仅为0.3:1,远低于全球水平,具有较大的发展空间。
中国医疗器械需求持续扩张,并不意味着中国医疗器械企业一定取得正增长。长期以来,进口品牌垄断了一些关键领域的医疗器械市场,国产器械公司面临着激烈的竞争环境。这种情况下,以科技创新驱动、掌握核心技术、加速实现进口替代,就成为时代赋予我国械企的首要责任。
迈瑞医疗正是中国医疗器械公司自主创新、加速进口替代的典型。目前,迈瑞医疗在深圳、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图设有八大研发中心,研发工程师超2200名。今年上半年,迈瑞医疗推出了HYPERVISOR X亚重症中央站、腹腔镜气腹机、光学硬管腹腔镜、中高端台式彩超DC-80 X-Insight版、BS-2000M全自动生化分析仪(M2)、CL-6000i M2全自动化学发光免疫分析仪等一系列新品和升级版本。根据公司中报披露,截止到今年6月30日,迈瑞医疗共申请专利4248件,与此同时,公司还参与了多项国家重大科研项目。
东方财富证券分析师何玮认为,我国医疗器械产业总体上仍处于中等偏下的水平,但部分高端器械领域已经开始或完成进口替代。除了在中国本土实现进口替代,迈瑞医疗还成功打入欧美成熟市场,在全球舞台上开展竞争。
未来,国内市场进口替代和国际市场全球化竞争趋势不断强化,这对迈瑞医疗这类研发创新驱动的公司来说,是一个巨大的利好。
核心资产受市场追捧 资金面利好不断
迈瑞医疗自上市以来股价一路上扬,今年以来更是不断突破新高,年初至今累计上涨超过60%。
券商前首席分析师曾荣飞介绍,今年A股市场呈现出“强者恒强”的马太效应,行业龙头享受高估值,股价持续突破,随着金融开放力度加大,外资不断进入,这种趋势预计仍将延续,一些具备护城河的“核心资产”标的受到追捧。
兴证全球首席策略分析师张忆东认为,“核心资产”顾名思义是具核心竞争力的企业。其既包括“剩者为王”类,即传统行业竞争格局大分化带来的优质蓝筹龙头,也包括“赢家通吃”类,即科技创新、产业升级领域最优质成长股龙头。
由于研发能力强劲、公司业绩持续稳健增长,市场目前普遍将迈瑞医疗归为“核心资产”的范畴。北向资金对迈瑞医疗亦是青睐有加,数据显示,公司深股通持股比例不断提升,目前已经突破2%,并且呈现长期向上的趋势。
天风证券分析师郑薇分析认为,管理能力是企业做大做强的保障,迈瑞在早期发展中就以国际一线品牌为对标,多年美国市场的严苛历练,使得公司具有了与全球巨头分庭抗礼的实力。
而迈瑞医疗持续稳健的增长既验证了公司的产品和研发能力,同时也验证了公司的管理能力,这是公司的核心优势。在基本面和资金面的双重利好下,迈瑞医疗“核心资产”本色不改,医疗器械龙头属性进一步强化。
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