广誉远2026年三季报透视：创新筑基，演绎长期主义的“攻守道”

10月28日晚间，广誉远（600771.SH）披露2026年三季报。在医药行业深度调整、中药行业需求分化与消费端承压等多重因素叠加的背景下，广誉远交出了一份颇具经营韧性的财报：前三季度实现营收10.03亿元，同比下降5.42%，归母净利润0.79亿元，同比增长0.23%，经营活动产生的现金流量净额2.26亿元，同比增长12.43%。

把这份三季报放回更大的坐标中看，今年A股三季报披露已经进入高峰，各行各业单季度盈利均呈现不同程度的边际放缓态势，“同比修复、环比降温”并存。医药生物板块内部分化，中药板块尚处于筑底阶段。截至2026年10月27日晚，A股68家中医药上市公司中已有31家披露三季报，仅6家企业实现前三季度营收与归母净利润双增长，仅10家企业实现单季度双增长。在行业环境中审视广誉远，其经营依然稳健。

结合广誉远三季报及同日披露的2026“提质增效重回报”行动方案半年度评估报告可以看出，创新是广誉远始终坚守的经营底色，也是其穿越行业周期、实现高质量发展的核心方法论。近年来，受医保控费、集采常态化推进、医疗机构用药结构调整等多重因素影响，国内公立医疗机构终端中成药市场规模持续收缩。米内网数据显示，2026年上半年，公立终端中成药销售规模回落至1228亿元，同比降幅扩大至8.44%，13个细分品类全线承压。面对行业周期性变化，广誉远全力攻坚科技、产品、渠道、品牌、数智五场创新硬仗，以循证研究打通长期发展的任督二脉，以海外拓展和切入集采打开增量空间，以营销革新激活渠道活力，以提质增效与资本结构优化，全力提升增长内力。同时，其保持战略定力，坚定不移地落实“1541”战略框架，牢守经营质量，筑牢品牌壁垒，稳稳托住基本盘。虽业绩短期承压，但中长期发展逻辑清晰。

科研端：经典名方与循证医学并行，夯实增长根基

中医药发展的关键变量，不在“古方是否有效”的定性讨论，而在于能否把经验医学转化为可复制、可审评、可进院的循证资产。循证研究正从成本项变为老字号穿越周期的无形资产。

广誉远坚持以临床价值为导向，把循证研究作为核心品种二次开发的根基，推动经典名方焕发现代价值，从而筑牢增长根基。公司前三季度核心品种循证研究成果丰硕，截至第三季度新增学术论文7篇（含SCI 3篇），龟龄集、定坤丹两大品种累计发表SCI论文43篇，获29部指南与专家共识收录推荐；定坤丹纳入《子宫内膜癌保留生育功能中西医结合专家共识》，龟龄集入选互联网医院男科团体标准。

报告期内，公司联合头部科研院所开展龟龄集、定坤丹科研项目40余项，与上海中医药大学团队围绕龟龄集全链条科研与老年肌少症新适应症开展攻关；同步推进与中国中医科学院团队的二次开发合作；联合东部战区总医院完成龟龄集男科药理研究，阐明修复血-生精小管屏障、改善男性生育力的作用机制；携手南京中医药大学完成定坤丹多囊卵巢综合征机理研究，成果发表于国际期刊；与山西大学、山西白求恩医院等组建的山西省重点实验室获批立项，搭建起“自主平台+外部智库”的双层研发架构，为后续循证研究提供坚实有力的体系支撑。

产品端：集采、新品、出海多点突破，市场攻城略地

前三季度，广誉远在“四足两翼”政策的持续推进下，在新品注册、集采和出海市场层面取得突破，主营业务板块保持较强增长定力。

精品中药在消费承压环境下，龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸等核心品种凭借品牌积淀维持稳定态势，双天然木盒安宫获澳门注册；今年9月1日起施行的《国家基本药物目录（2026版）》中，公司30个药品入选，其中核心品种定坤丹、安宫牛黄丸继续被纳入新基药目录。

经典国药实现产品创新和海外市场准入双突破，打开长期增量市场。西黄丸、感冒清热颗粒中标国家第四批中成药集采，实现国家级集采“新突破”，打开院内增量通道；半夏泻心汤颗粒获批上市，成为山西首个古代经典名方中药新药，切入肠胃用药赛道。安宫牛黄丸双天然铁三已在澳门市场上市销售，拓展境外业务并提升品牌知名度。

养生酒与大健康成为新变量。养生酒板块聚焦“28度轻养生”定位，持续优化产品结构，焕新品牌理念，推进产品规格、渠道布局、品牌表达和终端动销优化，更好匹配商务礼赠、节庆消费、日常自饮等多元场景，满足消费升级需求，上半年收入同比高增141.3%、毛利率提升13.31个百分点，第二增长曲线轮廓渐显。大健康板块积极把握银发经济、轻养生等行业机遇，推出九制系列特色代用茶新品，丰富产品梯队。

营销端：渠道优化与品牌焕新并举，放大品牌势能

当前中医药行业竞争已步入“渠道效率”与“品牌心智”双比拼的深水区。广誉远攻坚营销革新，渠道优化与品牌焕新双管齐下，构建差异化竞争壁垒，品牌势能持续上行。

渠道层面，广誉远分层施策，持续推进全域闭环生态构建。精品中药终端网络持续扩容，广誉远中医药文化馆成功落地复旦大学管理学院，校企携手探索健康消费新业态，国药堂入驻深圳宝安国际机场，青岛、无锡、济南等地文化馆相继开业，并建立终端“准入—培育—考核—退出”闭环管控机制。经典国药推进渠道整合与价值链优化，以数字化营销网络深化普药优质优价广覆盖；数字经济依托CRM运营及IP引流，促进数智与业务深度融合；养生酒聚焦重点品规，省内打造标杆市场、省外培育重点经销商。

品牌层面则坚持“权威引领、年轻表达、跨界触达”。央视《健康中国》冠名播出53期、触达近4.1亿人次；定坤丹荣登“2026健康中国·品牌榜”并获西普金奖；探索老字号数字营销新路径，与京东健康深化战略合作，获“年度伙伴奖”。“健康中国行”昆明站、威海站已播出。权威背书与学术证据形成的“双背书”，正帮助核心品种维持品牌溢价。

经营端：经营效率与财务结构同步优化，降本增效持续攻坚

以“提产能、优效率、控成本、强运营、增效益”为方向，以数智赋能为抓手，广誉远攻坚降本增效，持续强化渠道结构、价格体系与营销增长的战略协同，运营效率与财务结构同步优化。前三季度，公司生产成本较上年同期降低4.41%，新建5个种植基地，完成128家供应商年度审评、76家现场审计；依托司库系统实现资金全链条数字化闭环，单据处理效率提升30%以上；主动压降带息负债，筹资性现金流出同比下降92.29%。

公司研发、管理、服务三端同步发力，数智化从“系统建设”走向“业务赋能”：建成投用数智化平台与数据中台，上线11个分析域；深化诊疗协同，接入京东“AI大为医生”辅助诊疗系统。

资本端：公积金补亏完成，分红通道就此打开

对长期资金而言，投资价值在于品牌壁垒与股东回报的共振。广誉远资本结构的修复是本季度最具积极意义的事件。其《关于使用公积金弥补亏损的议案》已通过股东会审议，从规则层面扫清分红障碍；半年报时，母公司已通过子公司分红模式实现未分配利润由负转正。这意味着公司股东回报能力进入实质修复阶段，为后续现金分红及长期资金配置价值的显现创造条件。

站在中长期维度，中药板块在经历库存出清与盈利磨底后，正迎来“政策催化+成本回落+需求修复”的三重共振。伴随着《中医药振兴发展“十五五”规划》《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》等政策红利持续释放，叠加终端需求回暖与行业集中度提升，板块修复空间有望逐步打开，具备深厚增长内力的企业有望率先复苏。广誉远攻守有道，坚守创新底色，攻坚科技、产品、渠道、品牌、数智五场硬仗，持续修炼内功，经营步伐愈发稳健，有望在新行业周期中焕发长期增长价值。