润科生物收审核问询函：净利润超同行近30个百分点遭重点关注

2021/2/26 15:44:36 挖贝网邢荇

挖贝网 2月26日消息，创业板拟IPO企业广东润科生物工程股份有限公司（简称“润科生物”）近日收到了深交所下发的审核问询函。监管部门针对该公司毛利率高于同行业可比公司进行了重点问询。

润科生物是一家主润科生物是一家主要从事海洋微藻DHA、ARA等微生物产品的研发、生产和销售的企业，产品主要用作食品营养强化剂，属于食品添加剂的范畴。主要客户包括飞鹤、君乐宝、贝因美、完达山、蒙牛（雅士利）、Blue River Dairy LP等国内外知名乳制品企业。

在A股市场中，食品添加剂同行上市公司有嘉必优、金达威、安琪酵母、睿智医药和圣达生物。与同行上市公司相比，润科生物的毛利率处于高水平。2017-2019年、2020年上半年，润科生物的毛利率分别为72.21%、73.39%、73.86%和66.83%，而5家同行上市公司的毛利率均值分别为 43.06%、42.74%、42.15%和48.8%。2017-2019年，润科生物的毛利率超过同行均值约30个百分点。

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润科生物表示，公司毛利率高于同行业可比公司主要系产品应用范围、客户结构的不同、生产工艺不同、一体化生产，无外协成本、固定资产利用率高、人工成本低等多种因素所致。

值得注意的是，嘉必优与润科生物同样从事营养强化剂行业原料业务，主要产品为ARA和藻油DHA，产品存在较高相似性，但嘉必优毛利率低于润科生物约20个百分点。

据嘉必优招股书，嘉必优的主要产品为ARA、藻油DHA，2019年收入占比合计为94.5%;润科生物2019年DHA和ARA产品收入占比为88.91%，两家公司产品及应用范围相同，客户都以乳企为主，生产工艺流程高度相似。2017-2019年，嘉必优的毛利率分别为46.45%、48.94%和52.97%，润科生物超过该公司近30个百分点。

针对上述情况，深交所要求润科生物说明毛利率高于同行业可比公司的具体原因，公司与嘉必优毛利率存在较大差异的原因及合理性。

润科生物回复表示，公司的产品主要应用于婴幼儿配方奶粉，同行业可比上市公司除嘉必优之外，其他可比上市公司的产品主要应用于非婴幼儿配方食品领域。下游客户对DHA、ARA产品的质量、安全、稳定等要求标准高于普通食品添加剂，产品应用范围的不同使得毛利率有所差异。客户结构的差异也使得公司毛利率和同行业可比上市公司有所不同。

公司通过生产工艺的改进及产品配方的优化，极大地降低了产品的单位成本，同时，公司采用一体化生产，无外协成本，厂房和设备未做大规模扩张，固定资产利用率高，生产基地集中，人工成本低，为公司带来一定的盈利空间，因此毛利率相对较高。

因此，公司综合毛利率指标高于同行业可比上市公司平均水平，且与嘉必优相比亦存在较大差异。

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