一家非典型AI公司的招股书解读：格灵深瞳闯关科创板底气何在？

北京格灵深瞳信息技术股份有限公司（下称：格灵深瞳）日前公布了招股说明书，拟登陆上海证券交易所科创板。作为成立最早的AI公司之一，格灵深瞳既有众星捧月的高光时刻，也经历过破釜沉舟的艰难抉择，如今重新回到聚光灯下，至此砥砺前行创业8年的格灵深瞳即将开启自己的新征程。

商业落地可圈可点，2020年经营活动现金流及经营性利润双双转正

近年来，随着云计算、AI芯片等技术的不断进化与突破，再加上算法与算力也不断提升，人工智能行业迎来黄金发展时期：计算机视觉、语音识别、自然语言理解等各种AI公司如雨后春笋般纷纷冒头。

但在行业方兴未艾之际，商业化落地难成为AI公司们共同的痛点，而格灵深瞳却已经开始在多个行业扎根落地。

招股书显示，格灵深瞳凭借高效的算法生产技术以及对各下游行业与应用场景的深度理解，形成了产品快速的商业化落地的能力，并在下游核心客户中取得了较高的行业认可度。

其中，在城市管理领域，公司的产品及解决方案已在多地公安局、政法委、交通管理局等政府部门的项目中落地，产品技术性能得到广泛认可；

在金融领域，公司的智慧金融解决方案已在农业银行全国各省市的上千家分支机构落地；

在商业领域，公司的智慧油站解决方案帮助中国石化改造传统加油站，提升了智能化管理能力；

在体育健康领域，公司开发的校园体育平台已在部分北京中小学校在线体育课中展开试点；

在轨交运维领域，公司与中车电气在宁波、无锡等地铁运维项目中已展开合作。

客户名单中不乏中国石化、农业银行、中远海运这样的行业巨头，意味着格灵深瞳的商业落地能力已经取得了多个行业客户认可。而且，招股书里提及的格灵深瞳已经完成布局，并正在展开试点和合作的体育健康和轨交运维，都是政策大力支持的方向，未来有望成为支撑公司持续快速发展的重要推动力。

营收方面，2018-2020年，格灵深瞳主营业务收入分别为5,001.28万元、7,092.82万元和24,263.66万元，复合增长率为120.26%；公司报告期前五大核心客户中有多家行业知名公司，稳定性较强。

三年报告期内，格灵深瞳毛利率分别为 62.60%、53.13%和 61.57%，高毛利率背后表明在商业化上公司并未以牺牲利润的方式去做大型集成项目来推高营收。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5,863.20 万元、5,365.12 万元和6,829.94 万元，保持了相对的稳定，而应收账款占当期营业收入的比例分别为112.83%、75.34%和28.14%，逐年快速递减，应收账款周转率也从1.58次提升至3.98次，体现出格灵深瞳在收入规模不断扩大的同时，商业化落地质量也在快速提升，这在同业中也属少见。

财务数据上最值得一提的是：公司2020年经营活动现金流量由负转正，达到3,508.82万元，扣非净利润（不考虑股份支付费用）也扭亏为盈，实现净利润1,031.69万，这样的表现对于一家尚在成长中的高科技公司来说还是非常难能可贵的。

知名投资机构青睐，外部融资策略谨慎稳健

作为聚光灯下的明星企业，格灵深瞳在诞生伊始就为多家顶尖投资机构所“追逐”，但与同业相比，公司选择了谨慎稳健的外部融资策略，不但追求投资机构的质量，还严格控制融资轮次。

红杉资本、真格基金、策源创投等美元基金，现代汽车、三星创投等海外企业，以及看好公司发展前景的多支知名人民币基金纷纷出现在股东名单中。截至目前，红杉资本、策源创投及真格基金分别为公司的前三大外部股东。

而最近三年，格灵深瞳仅进行了两轮外部融资，最近一轮投后估值为约37亿元人民币。

谨慎稳健的融资策略也反映到公司规模上，报告期内，格灵深瞳并未主动寻求员工数量的扩张，一直稳定在300人左右。在公司人数没有大幅扩张的情况下，格灵深瞳在人脸识别、车辆识别等核心算法技术水平处于行业领先水平，研发人员产出效率也位居前列。

研发投入高，技术水平行业领先

作为一个新兴的前沿技术领域，人工智能整个行业更体现出人才高度密集型的特点，格灵深瞳也不例外。

创始人赵勇本科与研究生均就读于复旦大学，博士毕业于美国布朗大学计算机工程系。毕业后，赵勇在谷歌总部研究院任资深研究员，参与了谷歌眼镜（Google Glass）的早期研发，还参与设计安卓操作系统中图像处理架构，在计算机视觉、运算影像学等技术领域具有丰富的行业研发经验。

由公司创始人赵勇领衔的的核心技术团队，涵盖算法、智能应用、产品设计、硬件开发等多个领域。截至2020年末，公司研发人员为146人，占员工总数的比重为55.51%，其中，硕士及以上学历人数为67人，占研发人员比重为45.89%。2018年-2020年，公司最近三年累计研发投入合计28,308.78万元，占最近三年累计营业收入的比例为 77.37%，而最近三年核心技术收入占主营业务收入的比重分别为：96.66%、95.76%、97.98%。

据招股书内容，格灵深瞳目前已形成了基于深度学习的模型训练与数据生产技术、3D 立体视觉技术、自动化交通场景感知与事件识别技术、大规模跨镜追踪技术和机器人感知与控制技术五大技术方向并拥有多项自主知识产权；公司的人脸识别、车辆识别等核心算法在国际、国内的权威机构和组织举办的算法比赛中多次获得第一。公司已针对体育健康、轨交运维等新应用领域开发出适应场景的产品及解决方案，布局领先同行业公司。

三大产品体系，构建整体AI解决方案

格灵深瞳打造了底层AI核心技术驱动平台——深瞳大脑，并基于深瞳大脑搭建起了公司的核心技术体系，全面赋能公司人工智能产品及解决方案的技术实现。

在有了深瞳大脑赋能之后，格灵深瞳自主研发三大人工智能产品体系浮出水面：

智源智能前端产品、灵犀数据智能平台和深瞳行业应用平台。其中，智源智能前端产品为内嵌自研AI算法软件的软硬一体产品，可实现多场景、多目标的视觉数据采集、多重属性提取与智能识别等功能，完成“原始数据”向“智能数据”的转化；

灵犀数据智能平台以处理智源智能前端产品的数据或传统非智能摄像机的视频图像数据为起点，融合智能数据接入、智能数据解析、智能数据治理、数据安全输出等能力，可实现视频图像解析、视频结构化、人脸识别、人脸聚类、人脸布控、以图搜图等功能，完成“智能数据”向“数据智能”的转化；

深瞳行业应用平台集数据存储、数据分析、数据应用功能于一体，系公司针对不同行业的定制化需求和高频业务场景开发的应用平台，主要负责解决方案中应用层的功能实现。

最近三年，公司已形成了面向城市管理、智慧金融、商业零售 、体育健康、轨交运维五大领域的产品及解决方案矩阵，功能和应用不断丰富。

道阻且长，风物长宜放眼量

格灵深瞳本次将发行不超过4624.5205万股股票，拟募集资金10亿元，扣除发行费用后将投入人工智能算法平台升级、人工智能创新应用研发、营销服务体系升级建设以及补充流动资金。

在招股书中，格灵深瞳描绘了未来的发展战略。

第一，依托成熟的算法模型生产能力，研发升级人工智能算法平台，提高算法的跨平台能力，以实现更高效的技术复用，降低研发成本，提高研发效率，通过提供高性价比的算法产品为人工智能的产业化奠定基础。

第二，持续深入开展多领域关键技术融合创新，与人工智能技术跨界交叉形成各类产品，丰富完善现有产品及解决方案。

第三，专注高价值行业。专注于已出现或即将出现商业应用价值的行业，深入行业业务场景，以高性价比的人工智能算法、丰富的创新产品系列构建完善的智能化解决方案，切实推动所服务行业的效率变革和增长动能转换。

创业八年，历经喧嚣，也熬过暗夜，如今格灵深瞳闯关A股科创板，即将开启新的征程。

道阻且长，行则将至，行而不辍，则未来可期。