寒武纪首次年度盈利：至少7成收入来自新客户，深度绑定行业头部客户，行业整体盈利曙光初现

2026/3/13 19:20:04 挖贝网周路遥

近日，寒武纪（688256.SH）发布2025年报显示，公司实现营业收入64.97亿元，同比增长453.21%。随着收入的增长，公司实现归母净利润20.59亿元，上年同期为亏损4.52亿元。这是A股纯AI芯片企业中，第一家实现盈利的上市公司。

寒武纪率先盈利，一方面得益于公司所处的人工智能行业快速增长。另一方面是因为随着寒武纪技术实力的提升，得到了越来越多的客户的认可。年报显示，寒武纪去年前五大客户中，有四大客户是新客户，来自这四大新客户的收入占公司当期营收的69.62%。

值得一提的是，寒武纪2025年盈利的原因，和摩尔线程、沐曦股份大幅减亏的原因基本一致。那么，从行业角度来看，这是否意味着我国AI芯片行业，整体盈利曙光已然显现？

至少7成收入来自新客户，且深度绑定行业头部客户

2025年，寒武纪在客户拓展方面取得了重大突破，有两大亮点，一是至少7成收入来自新客户，二是深度绑定行业头部客户。

寒武纪2025年在重要客户开拓方面效果显著。2025年前五大客户中，除第三大客户外，其他四家客户均为2025年新增客户。具体来看，寒武纪对第一、二、四、五名客户销售额分别为17.03亿元、14.01亿元、7.64亿元、6.55亿元，合计为45.23亿元，占公司当期总营收的69.62%。

2025年年报中，寒武纪虽然没有透露客户的具体信息，但从采购规模和客户分布来看，寒武纪可能已经深度绑定行业头部客户。

以上述寒武纪对第五大客户销售收入推算，一年内对寒武纪的采购金额达到6.55亿元，那么这家客户的本身体量应该百亿以上。再结合寒武纪透露的，公司产品持续在运营商、金融、互联网等重点行业场景落地应用，大致可以推测出，今年新增大客户基本围绕上述几大行业的头部企业。

寒武纪率先盈利，AI芯片行业盈利曙光初现

一叶落知天下秋，由于业绩增长的原因基本一致，某种意义上上来说，随着寒武纪的率先盈利，或许意味着我国AI芯片行业整体盈利曙光初现。

据悉，目前在A股市场，纯AI芯片企业仅有寒武纪、摩尔线程、沐曦股份。三家公司2025年业绩表现都不错，除寒武纪率先盈利外，摩尔线程、沐曦股份则实现了大幅减亏。其中，摩尔线程预计2025年亏损10.24亿元，上年同期亏损16.18亿元；沐曦股份预计2025年亏损7.81亿元，上同期亏损14.09亿元。

对业绩好转，寒武纪、摩尔线程、沐曦股份在相关公告中给出原因大体一致：一是，我国AI芯片市场规模持续快速增长；二是随着公司技术实力的提升，得到了越来越多的客户的认可。

市场方面，寒武纪在2025年年报中援引国际数据公司（IDC）的数据称，2022-2027年期间，我国智能算力规模年复合增长率达33.9%。

当然，AI芯片市场的整体增长，只是提供了一个良好的外部环境。打铁还需自身硬，寒武纪、摩尔线程、沐曦股份能在2025年实现业绩的大幅增长，最重要的还是公司自身的技术实力。

寒武纪表示，2025年公司依托于公司在人工智能芯片产品、基础软件平台、集群软件工具链方面取得的长足进步，公司产品通过了客户严苛环境的验证，产品普适性、稳定性、易用性获得了客户的广泛认可。

摩尔线程则强调，2025年，公司成功推出旗舰级训推一体全功能GPU智算卡MTTS5000，产品性能达市场领先水平并实现规模量产。持续推进的产品架构快速迭代，使公司产品竞争优势进一步扩大，进而促进了收入的快速增长。

沐曦股份的表诉则更加直白，公司称，凭借优越的产品性能及完善的软件生态，公司产品及服务获得下游客户的广泛认可与持续采购，报告期内业务规模较上年同期实现显著增长。

未来，随着AI行业持续快速发展，叠加人工智能自主可控的政策坚定落实的背景下，AI芯片离集体盈利时刻还会远吗？

寒武纪