“四过三”!曾获“三类股东”投资的新三板公司秦森园林遭暂缓表决
在严监管和IPO常态化的背景下,IPO堰塞湖慢慢解决,整体IPO过会率稍有提升。
2018年9月4日,第十七届发审委2018年第138、139次会议审核结果公告显示:无锡上机数控股份有限公司(下称“上机数控”)、新疆交通建设集团股份有限公司(下称“新疆交建”)、深圳市铂科新材料股份有限公司(下称“铂科新材”)三家成功过会,单日过会率为75%。
但今日唯一一家上会的新三板公司秦森园林却被证监会暂缓表决。新三板在线注意到,秦森园林或许存在“三类股东”问题、经营性现金流持续为负等情况。
一新三板公司秦森园林遭暂缓表决公开资料显示,2015年4月1日挂牌的秦森园林,其主营业务为园林工程施工、园林景观设计、园林养护及苗木种植。
公司业绩表现不错,其2014年、2015年、2016年、2017年前6月(下称“报告期”)分别实现营收为4.84亿元、6.59亿元、7.89亿元、4.26亿元;同期净利润分别为4328.59万元、6930.33万元、5794.39万元、3905.57万元。
新三板在线注意到,在盈利状况良好的背后,秦森园林现金流持续流出。
秦森园林资金需求较强,公司所从事的园林项目普遍存在工期长、结算周期长等情况,一旦遇到PPP或BT等形式的工程项目,结算周期会拖累企业的发展速度。
财务数据显示,该公司的经营性现金流连续三年为负,其2014年—2016年三年的经营性现金流分别为-7274.41万元、-3925.04万元、-9037.75万元;直到2017年前6月其经营性现金流才变为正值4911.34万元。
对此,秦森园林解释其原因是给南昌三个项目垫资所致。这三个项目全是BT项目,BT即承建方先建设再移交给建设单位,再由建设单位向承建方支付回报的一种合作模式。
值得关注的是,作为秦森园林重要供应商的株洲县禄口镇兴南石业经营部,近几年反复的注销,又重新注册,而且前后5次经营者均不是同一人。
更关键的是,秦森园林或许存在“三类股东”问题。据其招股说明书披露,公司于2015年4月挂牌新三板后,曾在当年底引入永盈资产永丰一期专项资产管理计划等投资者,而这些恰属于“三类股东”。
此外,新三板在线注意到,秦森园林于2018年1月17日披露的最新版招股说明书存在净利润前后数据打架的情况。
其中,在合并利润表中,公司归属于母公司所有者的净利润分别为4328.59万元、6930.33万元、5794.39万元、3905.57万元;而在未来分红回报规划中,其归属于母公司所有者的净利润则变为4250.18万元、7258.58万元、6898.02万元。
(图片来源:秦森股份招股说明书)
(图片来源:秦森股份招股说明书)
二上机数控“闯关”成功同日上会的上机数控、铂科新材、新疆交建三家企业均成功过会。证监会主要关注三家企业的产品、经营业务、持续经营能力、毛利率等细节问题。
公开资料显示,上机数控主要从事精密机床的研发、生产和销售,其下游为光伏、蓝宝石等行业。该公司早在2012年4月就提交过招股说明书,拟在创业板上市;如今终于如愿。
上机数控财务数据显示,2015年、2016年、2017年,其分别实现营收为1.43亿元、2.97亿元、6.33亿元;同期实现净利润分别为1133.24万元、5116.79万元、1.89亿元。
发审会上,证监会关注到上机数控产品、毛利率、持续经营、收入结构等情况。
证监会注意到,上机数控经营业务受所处光伏行业景气度影响程度较大,报告期收入增幅波动较大。据此,要求该公司结合所处行业竞争状况、行业政策及变动趋势、产品市场容量、技术发展状况、核心竞争力以及在手订单情况等,说明公司是否具备持续盈利能力,及所处市场环境、政策环境是否面临重大不利变化等。
同时,证监会要求上机数控结合美国201条款、欧美双反政策对中国光伏产业的影响,说明对发行人业务的影响。
此外,证监会注意到,上机数控在报告期内产品结构及客户结构发生了重大变化。据此,其要求公司解释:报告期收入结构变化的基本情况及原因,与行业变动趋势是否一致;前述变化是否构成发行人最近3年主营业务发生重大变动。
此外,上机数控还被要求说明2015年追溯调整的原因及合理性;并结合销售单价、单位成本和收入占比的变化说明毛利率逐年提高的原因等。
三铂科新材股权、新疆交建资产负债率引关注铂科新材自设立以来一直从事合金软磁粉、合金软磁粉芯及相关电感元件产品的研发、生产和销售。
财务数据显示,公司2015年、2016年、2017年分别实现营收1.40亿元、2.28亿元、3.39亿元;净利润分别为2336.18万元、5652.94万元、6919.40万元。
证监会关注到铂科新材股权收购和股权转让问题,公司2015年11月以3600万元收购惠州富乐100%的股权,款项分期支付。对此,其要求公司解释:惠州富乐在被收购前后是否存在违法违规行为、本次收购的相关资产是否存在权属瑕疵,债权债务是否清晰等。
而铂科新材前身铂科有限设立时的股东为杜江华、郭雄志,各持股50%,直至2013年12月股权转让后摩码投资成为控股股东,铂科新材披露公司实际控制人为杜江华。
对此,证监会要求铂科新材,说明第二大股东郭雄志对发行人经营决策、人事安排和公司治理等方面的实际影响力;未将杜江华与郭雄志认定为一致行动人的原因及合理性等。
当天过会的第三家公司——新疆交建主营业务为公路、桥梁、隧道、市政工程等基础设施的施工。
2014年、2015年、2016年、2017年前9月(下称“报告期”),公司分别实现营收30.07亿元、23.48亿元、23.10亿元、57.30亿元;对应的净利润分别为9247.22万元、1.74亿元、1.83亿元、2.11亿元。
虽业绩亮眼,证监会关注到:新疆交建存在报告期收入、扣非净利润波动较大,工程施工毛利率呈下滑趋势,2017年经营净现金流量大幅变动等情况。
证监会要求其说明净利润变动与收入波动不匹配,及2017年净现金流量大幅变动的原因;毛利率下滑的原因,是否对可持续盈利能力产生不利影响,与同行业可比公司平均水平是否存在差异及其原因等。
值得一提的是,新疆交建报告期资产负债率较高且逐年上升,报告期各期末存货、应收账款余额增长幅度较大。
证监会要求公司说明是否存在短期偿债风险、应收账款、存货余额大幅增长的原因及合理性,存货跌价准备及坏账计提是否充分。
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