心脑血管业务扭亏为盈、联合“出海”优势凸显，蓝帆医疗高值耗材板块驶入快车道

2025/9/1 17:37:57 挖贝网李辉

8月29日晚，蓝帆医疗发布2025年半年报。报告期内，公司实现归母净利润-1.35亿元，同比减亏15.88%。公司参股的人工心脏龙头企业同心医疗在6月底完成上市前融资，造成公司公允价值变动损失约1.22亿元；即使计入该影响，心脑血管事业部依然表现亮眼，不仅实现6.95亿元收入，更在经营层面成功扭亏为盈，贡献显著利润，成为拉动公司整体经营质量提升的核心动力。

心脑血管业务增速超22%，自研创新器械“一站式”供应

心脑血管事业部经营层面扭亏为盈、实现收入利润双破局，标志着公司长期以来坚持创新，全方位布局高值耗材业务的核心战略收获硕果，未来该板块势必为公司业绩贡献更加强力且持续的支撑。

具体来看，得益于自研创新产品持续放量，公司心脑血管事业部上半年业绩同比增速超22%，同时销售费用率、管理费用率进一步下降，盈利能力大幅提升。重点产品方面多点开花：针对高出血风险HBR患者的全球“金标准”BioFreedom® 支架系列的二代产品——BioFreedom® Ultra支架在获得欧盟CE、日本PMDA认证后，已经在全球超过60个国家和地区实现销售，上半年销量同比增长接近30%，并已开始推进国内注册；公司独家药物赋能的BA9™药球在国内28个省份集采中标，上半年国内销量同比增长超过300%，海外销量同比增长近90%，并已成功注册二代产品；心跃®和心阔®两款集采支架，2025年上半年销售收入相比去年增长约14%；PTCA球囊在国内市场的销量同比增长超过50%。

对比同行业企业，公司心脑血管业务增速处于领先地位。根据最近数据，乐普医疗上半年心血管植介入业务营收同比增长7.57%；赛诺医疗冠脉介入业务营收同比增长17.40%。公司实现高速增长，主要得益于卓越的产品技术优势、临床与市场高认可度以及自身完善的国际化布局。

依托产品创新能力，公司心脑血管业务构建了平台化的产品管线。当前，公司创新器械已经步入收获期，新产品的持续化商业落地为业绩长期成长打下坚实基础。2025年上半年共有近20款自研产品实现了全球销售。

在冠脉介入领域，依托已上市的各类支架、药物球囊、PTCA球囊、IVL冲击波球囊、乳突球囊等产品，成功形成治疗闭环，实现了从简单到复杂PCI病变整体解决方案的“一站式”供应。

在结构性心脏病领域，2025年6月，公司旗下欧洲子公司原研的新一代可回收TAVR系统——以ALLEGRA®主动脉瓣膜配合新获批的IMPERIA™输送系统，获欧盟CE认证，并在随后的短短两个月时间里于全球16个国家累计完成超200例商业植入。

值得关注的是，公司在IVL冲击波球囊领域也取得重大进展。公司自主研发的Sonicracker™冠脉血管内冲击波系统，在多项指标上实现了技术突破，并依托公司海外平台，成功进行了海外商业化应用。公司近期启动了SONICURE临床研究，是全球首个专门针对支架内再狭窄领域的冲击波球囊临床，不仅将拓宽现有产品适应症、提升销售天花板，更填补了IVL在因严重钙化引起的支架膨胀不良的ISR治疗领域的证据空白。

打造中企“出海”“联合舰队”，发挥全链条平台化能力扩大产品优势

在持续加码自研创新器械的同时，公司正通过投资、代理等多重方式进一步扩大业务布局和产品范围，依托全球渠道优势，向全球输出中国优质创新医疗器械企业，打造心脑血管领域中企“出海”的“联合舰队”。

公司心脑血管事业部主体蓝帆柏盛具备中国企业中最为稀缺的全球属地化团队和涵盖研发、生产、物流、临床、市场、销售等多方面成熟网络，在全球代理了包括Nipro、Kaneka、Penumbra等海外巨头在内的约10个国内外知名品牌的心脑血管产品。目前，公司销售已覆盖亚太、欧洲、中东、非洲、美洲等地区超100个国家。尤其是东南亚和欧洲等柏盛国际深耕区域，可以快速协助合作伙伴产品完成产品准入、临床推广和商业化销售。

公开资料显示，蓝帆柏盛与百心安旗下安通医疗进行铂睿时RDN产品代理合作，协助其在多个海外国家和地区进行推广及销售。基于蓝帆柏盛的临床推广和渠道优势，该产品目前在德国、西班牙、意大利已完成商业化布局，爱尔兰等多国市场注册及植入稳步推进中；更值得关注的是，双方团队共同推动下，德国、法国已将其纳入医保覆盖范围。作为高血压治疗领域的突破性创新成果，铂睿时RDN系统采用微创介入技术，具有显著的技术领先优势，产品销路将进一步打开。

此外，根据新近过会的科创板第五套标准企业北芯生命招股书披露，蓝帆柏盛已于2024年成为北芯生命全球第二大和海外最大客户，协助其在全球多个国家和地区进行包括血管内超声（IVUS）在内的多款产品的准入和分销工作。北芯生命是国内心血管精准介入领域的创新标杆企业，其产品多次打破海外巨头在相关领域的技术垄断，市场空间广阔。

成功携手推进RDN、IVUS等器械热点赛道的中国创新型企业出海，显示出蓝帆医疗心脑血管事业部在海外市场的全链条平台化能力。通过代理业务，蓝帆医疗既为合作方提供高效的多地准入和商业化成绩突破支持，又为自身海外平台补充优质产品，丰富产品组合。这种优势互补的双赢模式，不仅提升了公司在全球医疗产业链中的话语权，更夯实了蓝帆医疗自身平台化龙头企业的竞争力。

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