益生股份白羽肉鸡业务四季度环比改善 2026年景气反转驱动头部价值重估

2026/3/25 21:15:43 挖贝网王辉

3月25日晚间，益生股份发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入29.52亿元，实现归母净利润1.65亿元，全年业绩阶段性承压，主要系上半年白羽肉鸡行业供需错配导致的行业景气度低迷影响。随着商品代鸡苗市场行情回暖及优质父母代种源供应紧张，公司白羽肉鸡苗价格自四季度开始逐月上涨，为公司盈利修复奠定基础。报告显示，单四季度，公司实现营业收入9.16亿元，环比增长28.02%；实现归母净利润1.34亿元，环比大增421.36%，经营态势显著改善。

随着祖代引种缺口持续传导，2026年以来白羽肉鸡行业景气修复态势明确。益生股份作为白羽肉鸡种源领域的头部企业，有望充分把握白羽肉鸡周期红利；叠加种猪业务快速放量、新品种矩阵持续完善，公司有望迎来业绩修复与价值重估的关键窗口期。

白羽肉鸡业务景气修复行业头部优势巩固

益生股份是国内乃至亚洲较大的祖代肉种鸡养殖企业，深耕畜禽种源领域三十余年，截至2025年末，公司祖代肉种鸡存栏40多万套，饲养规模连续二十年位居全国前列；父母代肉种鸡存栏规模突破700万套，年销售商品代鸡苗超6亿羽，规模化供应能力与市场份额持续领跑行业，核心竞争力突出。

供给端来看，2025年白羽肉鸡产业链的核心矛盾在于全球禽流感引发的行业引种收缩效应持续传导。2024年底，美国、新西兰等传统引种渠道因禽流感而中断供种，行业整体种源供给持续偏紧。据中国畜牧业协会数据，2025年上半年我国祖代白羽肉种鸡更新量同比下降22.08%，其中第一季度降幅达42.04%，全年引种量创近年低位。值得注意的是，2025年末，法国种鸡主产区禽流感疫情再度引发引种中断，祖代白羽肉鸡供给偏紧格局进一步加剧。

白羽肉鸡行业清晰的代际传导周期，决定了2026年行业高景气度的较强确定性。按照养殖周期传导规律，祖代种鸡供给收缩将在7个月后传导至父母代鸡苗供给，在14个月后传导至商品代鸡苗供给，形成自上而下的全产业链供给收紧态势，行业景气度有望持续攀升。

在此背景下，公司种源把控能力与战略前瞻性优势进一步凸显。公司2025年打通法国引种新通道，全年引种量达26.6万套，占全国进口祖代肉种鸡比例超42%，有效缓解国内种源供应压力，并为公司把握行业周期上行红利锁定了核心种源优势，为业绩上涨锁定先机。

受益于行业高景气与自身种源优势，公司鸡苗价格已连续数月环比上涨，2026年2月白羽肉鸡苗销售收入实现同比增长近五成。价格上涨的业绩红利正逐步兑现，叠加下游养殖及屠宰企业持续扩产带来的旺盛需求，2026年商品代鸡苗市场行情有望优于苗价表现较好的2024年。公司有望持续受益于本轮白羽肉鸡高景气周期。

同时，公司正在加速产能布局，进一步放大规模效应。公司山西大同100万套父母代种鸡养殖场项目正按计划稳步推进，项目建成后预计可新增1亿只商品代鸡苗年产能。此外，公司制定了清晰的产能规划，目标在未来4年内将父母代种鸡存栏规模提升至1000万套，商品代鸡苗年产能增至10亿只，产能规模的持续扩张，有望为长期业绩增长提供坚实支撑。

种猪业务放量增长新品种矩阵拓宽成长边界

巩固白羽肉鸡主业头部地位的同时，益生股份持续推进多元化业务布局和新品研发创新，构建起更具韧性的经营体系，为长期可持续发展筑牢根基。

2025年，公司种猪业务实现跨越式发展，成为公司重要增长极。公司自2000年布局原种猪养殖领域，拥有二十余年行业深耕经验，原种猪场多年获评国家生猪核心育种场。2025年，公司凭借高品质双阴种猪核心优势，产能加速释放，全年种猪销量达9.84万头，同比爆发式增长228.43%，跻身全国种猪行业前列。公司预计2026年实现种猪销量15万头，能够充分满足集团化、规模化大型养殖场对高健康度、高性能种猪的一次性大规模引种需求，种猪业务正逐步为公司创造持续且可观的业绩贡献。

公司持续完善畜禽种源产品矩阵，推进差异化布局。2025年8月，“益生817”小型白羽肉鸡取得新品种证书，与此前已上市的“益生909”形成两大品种矩阵，可满足养殖企业对不同小型白羽肉鸡品种的需求。两大品种在成活率、饲料效率、产肉率等关键指标上均优于传统817肉杂鸡，经济效益显著。此外，公司自主研发的蛋鸡品种已通过中试阶段，预计2026年底可获得新品系证书。产品矩阵的持续丰富，将进一步拓宽公司的成长空间，强化种源核心竞争力，为公司长期成长开辟新路径。

益生股份